当地时间4月20日，纽约商品交易所（NYMEX）5月交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格下跌55.90美元，结算价收于每桶负37.63美元，跌幅高达305.97%，历史首次WTI期货结算价格收于负值，合约于第二天凌晨到期。这场前所未有的暴跌迅速传导至交投活跃的6月合约，该合约价格盘中也一度跌至个位数，结算价收于11.57美元/桶，跌幅43.4%。独立投资研究机构TS Lombard的高级经济学家Konstantinos Venetis在一份报告中表示，“由于可用库存短缺，没有人希望持有即将到期的合约。”

美国能源信息署(EIA) 4月22日报告显示， 截至4月17日，美国原油库存增加约1502万桶，增至2017年5月以来最高水平；美国俄克拉荷马州库欣原油库存增加477.6万桶，升至5974.1万桶，较年初大幅增加68.3%，库容已占用78%，而据路透报道，贸易商说剩下的库容也已被目前正在向该地运油的公司预订一空。同时新泽西州普林斯顿的一个终端存储结算所Tank Tiger执行长Ernie Barsamian也证实了这些终端已经签定了100%的存储空间。伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)首席分析师John Coleman表示：“几周来我们一直预测库欣的油槽将在5月中下旬满罐，依据目前的走势，可能在5月上半月就会满载。”

图 2020年美国俄克拉荷马州库欣原油库存及WTI期货价格

数据来源：WIND

新冠肺炎疫情蔓延导致全球多地陷入停滞，对各国经济活动造成严重打击，极大削弱了原油需求。当前，疫情仍在全球广泛蔓延，据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间4月24日早上，全球新冠肺炎确诊病例达2708590例，其中美国累计确诊超87万例。国际货币基金组织（IMF）发布的最新一期《世界经济展望报告》预计，2020年全球经济将萎缩3%，是上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。美国4月Markit制造业PMI初值创11年以来新低，Markit首席经济学家威廉姆森表示，新冠肺炎疫情爆发对美国4月经济造成了史无前例的打击，数据恶化表明，经济收缩速度已超全球金融危机最严重的时候。国际能源署(IEA)4月15日公布的月度原油市场报告预测，2020年全球石油需求将创纪录的以930万桶/日的速度下降，根本原因是为遏制新冠疫情的扩散，近187个国家和地区的人员流动几乎停滞，预计4月石油需求将同比减少2900万桶/日，降至1995年时的水平。能源分析师Nick Cunningham撰文警告称，虽然5月及以后石油需求跌幅没有4月份2900万桶/日那么大，但短期不太可能回升至正常水平1亿桶/日。

为拯救3月以来持续下跌的油价，北京时间4月13日凌晨，OPEC+首先达成减产协议，减产分为三个阶段，其中2020年5月至6月将原油日产量减少970万桶；2020年7月至12月日产量减少800万桶；2021年1月至2022年4月将每日减产600万桶。此外，美国、巴西和加拿大3国还将共同减产370万桶/日。减产联盟从OPEC到OPEC+，再到美国、巴西和加拿大加入，进一步扩盟，但也仍未能阻止油价下跌。国际能源信息署(IEA)4月15日就警告称，史上最大规模减产无法抵消25年来最严重的石油需求下降。

综合来看，油价的闪崩实质是目前原油市场供需严重失衡的极端表现。正如美洲开发银行首席投资官Gregory Leo称，“很简单的数学，当前产量是9000万桶/日，而需求却为7500万桶/日。”

但是，这次价格的崩跌和储油空间的减少或将加速主动和被动的减产步伐。据相关媒体报道显示，油价暴跌后，伊拉克石油部长嘉班表示，OPEC+可能采取进一步措施消化供应过剩；俄罗斯能源部长诺瓦克也预计，OPEC+和其他产油国的石油减产在5月可能达到1500—2000万桶/日。

市场力量迫使石油公司关闭其过剩产能。据媒体报告，加拿大当前接近关闭总共约100万桶/日的原油产能，石油公司开始关闭油砂生产项目。4月20日，哈里伯顿能源服务集团公布其第一季度净亏损10亿美元，该公司首席执行官Jeff Miller在一份声明中表示：“预计北美地区的业务活动将在第二季度大幅下降，并在年底前持续低迷，影响到所有的盆地。”

Damien Courvalin等分析师在4月20日的高盛集团研究报告中写道:“鉴于有限的储油空间也将很快用尽，原油产量需要大幅下跌使市场重回平衡，待需求复苏后为更高价格奠定基础。”“这种变化将在几周内而不是数月显现出来，市场或将在6月前再次达到平衡。”