进入9月，二次疫情持续发酵和经济下行风险令原油需求堪忧，国际油价下滑至40美元以下。其中，芝加哥商品交易所（CME）WTI原油期货结算价格最低跌至37.05美元/桶，较8月底最高水平大幅下跌近15%；洲际交易所（ICE）Brent原油期货结算价格最低跌至39.25美元/桶，较此前最高值下跌超14%。

但随着OPEC+承诺严格遵守减产协议、原油库存量持续减少以及第三个热带风暴“德尔塔”袭击产油区等因素影响，国际原油价格短期内又快速回升至40美元以上，截至10月20日，WTI原油期货结算价格收于41.46美元/桶，Brent原油期货结算价格收于43.16美元/桶。自9月以来，全球原油价格打破了此前窄幅波动的格局，波动明显加剧。9月1日至10月20日期间，国际原油价格平均波动幅度较前两个月扩大近1个百分点，波幅在2%左右。供需双侧不确定性加大，扰动市场情绪，加剧了原油市场价格波动。

  2020年7月以来WTI原油和Brent原油期货价格走势

数据来源：CME，ICE

目前，上述影响因素仍干扰着市场预期，各个关键因素仍不明朗。供应方面有增有减。自8月21日当周，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，美国陆地钻机数量扭转此前持续减少的态势，出现了明显回升，钻机数量由上一周的230部增至240部，并且一直持续3周的时间。截至10月9日当周，已增至254部。同时，据相关媒体报道，因利比亚Sharara油田的不可抗力被解除，利比亚重启其最大油田，原油日产量或将升至35.5万桶，而利比亚为OPEC成员国，其产量的增加可能对OPEC+为支撑油价而采取的减产构成威胁。

但是，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至10月9日当周，全美商业原油库存量已降至4.891亿桶，较此前最高量大幅下降10%。并且，亚美尼亚和阿塞拜疆之间的冲突对全球原油市场供应构成威胁，因为阿塞拜疆能源丰富，并且有多条重要管道连接全球市场。

2020年3月以来美国原油库存和钻机平台量变化情况

数据来源：Wind

需求方面好坏参半。全球新冠肺炎（COVID-19）疫情加速蔓延，单日新增病例已达约40万例，尤其欧美地区病例数大增，法国、德国等欧洲主要经济体单日确诊病例均创新高，各国重启新的严格出行聚会等限制措施，拖累原油需求恢复性增长。然而，由于中国疫情防控成效显著，经济运行稳定恢复，前三季度国内生产总值（GDP）累计同比增速由负转正，第三季度增长4.9%，增速较第二季度扩大1.7个百分点，自5月以来，中国原油进口量增速有负转正，6、7月同比增速分别扩大至34.4%和25%，对全球石油需求复苏发挥重要的支撑作用。但是，随着疫情卷土重来，OPEC和国际能源署(IEA)均下调全球石油需求预估。国际能源署(IEA)在最新的一期的《世界能源展望》中表示，COVID-19疫情导致经济复苏缓慢，全球能源需求全面反弹或将推迟至2025年。

综合来看，供需的不确定性以及突发事件的冲击仍将搅动市场预期，加剧市场波动。