7月15日，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至7月10日当周，全美商业原油库存量较上周大幅下降749万桶，终止了此前库存持续增加的态势。在此期间，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，美国陆地钻机数量当周已降至246部，连续18周减少，再创有记录以来的新低。6月石油输出国组织及其盟友（OPEC+）减产合规率达到107%，提升了市场对OPEC+成员国如期完成减产计划的信心，第20次OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）决定自7月底开始执行减产第二阶段，即减产规模缩减至770万桶/日，同时要求5-6月未完成份额的国家将在8-9月额外减产，沙特能源大臣艾哈迈德·本·阿卜杜勒阿齐兹(Ahmad bin Abdulaziz)亲王表示，随后两个月实际减产规模或达810-830万桶/日。

库存由增转降、减产如期进行，再加上近期OPEC和国际能源署（IEA）均在其月报中上调了今年石油需求量，多因素叠加扭转了市场此前对原油市场供需严重失衡的悲观情绪，芝加哥商品交易所（CME）WTI原油期货8月合约结算价格于7月15日收于41.2美元/桶，回升至3月初的水平。OPEC秘书长穆罕默德·萨努西·巴尔金都（Mohammad Sanusi Barkindo）表示，随着全球经济和社会的逐步开放，石油需求将逐渐增长，而减产则帮助扭转了库存的快速上升趋势，石油市场正逐步接近实现供需平衡。

2020年 美国原油库存、钻机平台及WTI期货价格

数据来源：Wind

从目前市场来看，供应端已基本趋于稳定，供应量或将在一段时间内维持在一定水平。在不考虑5-6月未完成份额的国家的额外减产情况下，自8月起到年底OPEC+减产规模缩减至770万桶/日。同时，Baker Hughes发布的周度美国陆地钻机减少数量连续3周缩小至个位数，降幅收窄，因此短期内供应端出现剧烈波动的可能性较小。

需求方面，市场乐观情绪寄希望于全球新冠肺炎（COVID-19）疫情得以控制和经济复苏，原油需求恢复性增长。但是，短期内需求增长仍存在较大的不确定性，不容乐观。目前中国和美国两个全球最大的经济体，也是石油最大的消费国，在疫情防控和经济复苏方面出现了两极分化的局面。中国疫情防控形势持续向好，复工复产复商复市加快推进。国家统计局发布的最新数据显示：2020年中国上半年经济先降后升，二季度国内生产总值（GDP）同比增长3.2%，由负转正，较一季度增长11.5%，经济运行稳步复苏。6月上旬北京地区虽出现COVID-19疫情反复现象，但是在较短时间内便有效控制了疫情的发展。据北京市卫健委疫情通报，截至7月17日，北京连续12天实现零新增确诊病例，并且核酸检测已覆盖半数以上北京常住人口。流行病学专家吴尊友在接受媒体采访时表示，北京新发地批发市场聚集性疫情及关联传播已基本终止。据海关总署最新发布的数据显示，6月份中国原油进口量出现快速增长，同比增长34.4%，上半年增长9.9%，增速较一季度加快4.9个百分点。

但是，美国自6月中旬以来COVID-19新增确诊病例出现了明显反弹，疫情呈现二次爆发的迹象。据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的统计数据显示，截至7月16日，美国累计确诊COVID-19病例369.5万例。单日新增确诊病例超7.7万例，再创单日新增人数新高。美国全国广播公司（NBC）新闻医疗部的数据显示，近两周全美41个州的病例均有所增加，8个州的病例甚至增加100％以上。据美国媒体统计，疫情快速反弹使得至少22个州宣布暂停或撤回部分重启经济计划，这些州集中在经济发达地区，覆盖全美约50%的人口和75%的GDP。6月25日，美国商务部发布数据显示，2020年一季度美国GDP按年率计算萎缩5%。7月17日，国际货币基金组织（IMF）预测，因受COVID-19疫情重创经济活动影响，二季度美国GDP按年率计算萎缩37%，全年萎缩6.6%，并强调为降低经济成本，美国政府必须谨慎考虑经济重启，控制COVID-19感染率持续上升。

综合供需现状来看，目前全球COVID-19疫情和经济复苏的不确定性仍是决定原油价格波动的关键因素。高盛分析师近期在其报告中表示，原油需求复苏的步伐开始放缓，疫情的再次升级使得美国用油需求急剧放缓，预计8月到12月，月度需求增长的速度将放缓至100万桶/日以下，夏季油价的下行风险大于上行风险。道明证券(TD Securities) 商品策略主管Bart Melek也预计，尽管库存下降超预期，但WTI原油价格仍不会大幅上涨，将在38-42美元/桶区间，同时任何令人失望的数据都可能将原油每桶价格拉低到40美元以下。