前言：2026年6月11日—12日，第八届重庆油气论坛夏季峰会在贵阳举行，现对有关专家观点进行整理并陆续发布。本文整理自中国石油规划总院营销所所长丁少恒先生所作的主题演讲《地缘政治环境下成品油市场特征与趋势研判》，作者授权发布。 

一、地缘政治重大事件发展研判：油气市场风险的外部冲击

在全球能源格局深度调整的背景下，地缘政治问题已成为影响油气市场运行的重要变量。传统意义上，地缘政治风险主要通过原油价格波动传导至成品油市场，但近年来，随着LNG贸易规模扩大、天然气市场化改革推进以及新能源替代加快，地缘政治冲击的影响已不再局限于原油和成品油，而是进一步传导至天然气、LNG、航运、炼化利润、终端用能结构和能源安全体系。

（一）伊朗问题和关键通道受阻共同放大国际油气市场波动

地缘政治问题对能源市场的影响，首先体现在关键运输通道的安全性上。原油、成品油和LNG具有高度国际化、跨区域流动的特征，一旦重要航道、港口或能源出口设施受到冲击，市场受到的影响往往不会局限于局部区域。霍尔木兹海峡作为全球油气贸易的重要咽喉，在本轮情景下首次实质性停摆后，布伦特油价涨幅超过50%，普氏迪拜现货价格涨幅超过130%。更重要的是，关键通道受阻带来的不只是“价格上涨”，还包括“资源可达性下降”。海峡停摆后，日均通行量不足战前的10%；即使通过波斯湾地区管道绕行，仍有约1000万桶/日原油和500万桶/日成品油无法通行。

伊朗作为重要的产油国，长期被视为国际油市的“风暴眼”，其原油储量、产量和出口量在全球市场中占有重要地位。伊朗问题的影响并不局限于原油本身。当地缘政治冲突升级时，原油出口、海上运输、保险费率、炼厂原料成本、成品油价格和LNG贸易都会受到影响。尤其是在霍尔木兹海峡这一关键通道附近，任何安全风险都会被市场放大，形成对油气价格的风险溢价，这一判断说明地缘政治事件对油品市场具有突发性、放大性和连锁性影响。

（二）冲突长期化使能源安全压力持续上升

面对地缘政治冲击，消费国通常可以采取释放储备、解除制裁、推动停火通航、加息抑制需求、停止出口等方式进行应对。但从实际效果看，释放储备和解除部分制裁只能在短期内缓冲市场压力，难以从根本上弥补关键通道受阻带来的巨大供应缺口。专家指出，长期冲突将对政治、经济和军事层面形成持续压力，8月份可能成为局势出现重大转变的重要时间点。伊朗自身具备长期抵抗的战略纵深、人口基础和非对称作战能力，其高原山地地形、人员动员潜力以及低成本无人装备生产能力，都使冲突具备长期化可能。如果冲突延续，油价高位波动、航运成本上升和炼化利润承压将持续存在。因此，对成品油市场的判断不能只看短期油价波动，还要关注冲突持续时间、海峡恢复通行节奏和主要产油国产能恢复能力。

二、局势变化对国内成品油市场的影响

国际油价的上涨对国内市场的影响，首先体现在终端需求变化上。一方面，高油价会推升交通、物流、工业和居民生活成本；另一方面，高油价又会倒逼终端用户加快寻找替代能源。传统成品油市场因此不再只是供需问题，而是逐步演变为能源结构调整问题。也就是说，地缘政治冲击虽然发生在国际油气供应端，但最终会通过价格机制传导至国内终端消费侧，推动交通、工业、电力等领域重新比较油、气、电等不同能源的经济性和稳定性。

（一）高油价加速国内新能源替代进程

国际油价上涨传导至国内市场后，汽油、柴油使用成本明显上升，促使消费者和运输企业加快转向替代能源和新能源车辆。对于居民出行、物流运输和工业生产而言，成品油价格上涨会直接推升终端用能成本。国际油价由70美元/桶上涨至100美元/桶以上后，新能源汽车销量渗透率明显提高，电动重卡运营里程占比扩大，6月份“气+电”对柴油综合替代率达到35%，预计6—9月国内汽油、柴油需求同比降幅均在10%左右。这说明，终端用户对传统燃油的依赖有所下降，高油价并不是单纯抬升终端用能成本，也会倒逼交通运输和工业用户加快寻找替代能源。

从柴油领域看，电动重卡对柴油消费的替代效应也在增强。高油价提高了柴油重卡的运营成本，使物流企业更加关注车辆全生命周期成本和单位运输成本。电动重卡运营里程占比预计扩大6个百分点以上，说明在部分固定线路、短倒运输、港口运输、矿区运输等场景中，电动重卡已经具备更强的经济性和应用基础。随着充换电设施完善和运营模式成熟，柴油需求受到的替代压力将进一步增强。未来即使国际油价有所回落，新能源汽车和电动重卡已经形成的渗透趋势也不会轻易逆转，成品油需求增长空间将受到长期压缩。

（二）航煤成为少数关键盈利品种，保税航煤优势突出

本轮地缘政治冲击对国内成品油市场的影响，不仅体现在汽油、柴油需求承压，也体现在不同油品盈利能力的明显分化。其中，航煤表现出与汽油、柴油不同的市场特征。受中东航煤运输受限，多个大型炼厂遭遇袭击，全球航煤供应阶段性趋紧，航煤裂解价差明显扩大，成为成品油市场中少数具备较强盈利能力的品类。当前国内航煤价格主要挂靠新加坡，价格未出现应调未调现象。近期国家有关部门暂停成品油出口后，保税航煤成为少数可以兑现国际价差的产品。这意味着，在国内成品油整体需求承压、出口受限的情况下，航煤尤其是保税航煤仍具有较强市场价值。

（三）炼化行业成本上升，盈利进入全面承压阶段

地缘政治冲击不仅影响成品油需求，也显著抬升炼化行业成本。俄油贸易流向重构导致贴水转为升水，ESPO与布伦特现货价差由负转正；中东航运受阻引发现货溢价，布伦特现货与期货之间基差扩大；航运风险大幅提升，运费明显高企；同时，国家对成品油价格采取临时调控措施。

多重因素共同作用下，国内炼厂加工ESPO原油利润明显恶化。与基准原油升贴水变化、现货与期货价差扩大、运费上涨以及价格调控共同导致炼厂亏损扩大，合计盈亏变化达到较大幅度。这说明，炼化行业面对的不是单一成本压力，而是原料、运输、价格和政策调控共同叠加的综合压力。

在高油价背景下，炼厂即使能够获得原油，也可能因为原料升水、运费上涨和成品油价格调整不充分而陷入亏损。传统炼厂的加工积极性因此下降，部分企业可能通过降低开工率、调整产品结构和减少低利润产品生产来应对风险。

（四）地炼开工率下降，大炼化保持相对稳定

炼化企业内部出现明显分化。传统地炼开工率持续下降，5月山东地炼开工均值为52.3%，当前处于亏损状态，生产积极性下降。受政府对开工率要求影响，地炼采取小幅逐步下降方式，预计6月开工率下降至50%。

相比之下，民营大炼化开工率基本稳定在当前水平。浙江石化、盛虹炼化、恒力石化、裕龙石化等企业加工负荷虽有差异，但整体稳定性明显强于传统地炼。这说明，在地缘政治冲击和高成本环境下，企业规模、一体化能力、原料采购能力和产品结构调整能力，成为影响炼化企业抗风险能力的重要因素。

后期高油价形势下，地炼开工率难以明显提高，预计将在50%左右波动，大炼化相对稳定。这一趋势意味着，国内成品油供应将更多依赖大型炼化企业稳定运行，而传统地炼对市场供应的边际贡献可能下降。

三、成品油市场趋势研判与后续关注方向

（一）成品油产量降幅扩大，但总体仍呈产大于需格局

6月国内成品油产量降幅进一步扩大至13.8%，成品油产需差为135万吨。其中，汽油产需基本平衡，航煤产需差为160万吨，可以满足保税出口需求；柴油产需差为-24万吨，国内前期积压库存开始逐渐下降。

从三季度和四季度供需平衡看，若按照8月底霍尔木兹海峡逐渐开通情景，预计9月初国内成品油产量降幅开始收窄，四季度持续收窄至持平。三季度、四季度国内成品油产量同比降幅分别为11.3%和1.7%，下半年下降6.6%，总体仍呈产大于需形势。

这说明，虽然地缘政治冲击导致成品油产量下降、炼厂开工承压，但国内市场并未出现整体性供不应求格局。汽油需求下降和柴油需求偏弱，使成品油总体仍保持一定供应余量。后续市场重点不在于总量短缺，而在于品种结构、区域分布和炼厂利润变化。

（二）汽油、柴油、航煤分化趋势更加明显

未来成品油市场将呈现品种分化特征。汽油受新能源汽车渗透率提升影响，需求增长动力减弱，高油价环境下需求下降更为明显。柴油受物流运输、工业运行和重卡替代影响，需求波动较大。航煤则受国际航线、保税出口和裂解价差影响，在局势紧张阶段具有更强盈利属性。

汽油市场的核心矛盾在于新能源汽车替代加速。随着新能源汽车销量渗透率提高，汽油需求增长空间被压缩。即使油价回落，新能源汽车保有量增加带来的替代效应仍将持续存在。

柴油市场的核心矛盾在于运输与工业需求承压。高油价会提高物流成本，部分运输需求可能被压缩。同时，电动重卡运营里程占比提升，也会对柴油消费形成长期替代压力。

（三）煤制油和绿色燃料迎来发展窗口

从能源安全角度出发，国家将鼓励煤制油、煤化工以及绿色燃料发展。煤制油项目对应盈亏平衡点油价为70—80美元/桶，说明在高油价环境下，煤制油具有一定经济基础和能源安全价值。

同时，油价达到130美元/桶时，绿色甲醇经济性超过柴油，替代燃料经济性普遍提升。这意味着，地缘政治冲击不仅改变传统成品油市场，也为替代燃料提供了发展机会。未来成品油市场将面临来自新能源汽车、电动重卡、煤制油、绿色甲醇等多方向替代压力。

煤制油和绿色燃料的发展，既是能源安全需要，也是高油价环境下市场经济性改善的结果。尤其是在国际原油供应不确定性上升的情况下，国内可控资源和绿色替代燃料的重要性将进一步提升。