一、国际市场：2月暖冬压制价格普遍下行，3月初卡塔尔停产与海峡封锁引爆供应危机，欧亚气价暴涨后宽幅震荡，美国本土宽松制约涨幅

2026年2月，荷兰TTF现货、期货平均价格环比分别下降3.82%、2.97%，美国HH现货、期货平均价格环比分别下降51.54%、10.33%，东北亚现货到港DES平均价格则环比上涨1.78%。2026年3月，荷兰TTF现货、期货平均价格环比分别上涨48.62%、59.9%，美国HH现货、期货价格环比分别下跌14.59%、2.25%，东北亚现货到港DES平均价格则环比上涨90.8%。

欧洲方面，2026年2月，暖冬压制需求，天然气价格震荡下行。库存方面，截至2月28日欧盟库容率降至30%，环比下降11%，同比下降9%；需求方面，月初美国LNG出口设施恢复正常叠加气温温和，市场担忧情绪有所改善；中下旬南北欧需求分化，北欧持续低温支撑一定库存消耗，但整体需求增长动力不及全域严寒时期，供需宽松格局主导价格走弱。2026年3月，月初霍尔木兹海峡封锁与卡塔尔拉斯拉凡LNG设施遭袭引爆市场，供应中断引发天然气暴涨，价格飙升近翻倍。卡塔尔LNG出口需经霍尔木兹海峡，袭击导致约1280万吨/年LNG产能损毁，修复预计需要3至5年，造成全球约20%LNG供应中断，荷兰TTF现货、期货价格应声跳涨，3月19日均达到20美元/百万英热以上叠加欧洲储气库自3月以来快速消耗，截至3月20日欧盟库容率降至28%，库存总量仅307亿立方米，为近3年同期最低，带动全月价格涨幅超50%，但月末较高点有所回落。

美国方面，2026年2月，预报显示美国东部整个2月至3月初气温异常温和，暖冬预期挤出了此前的天气溢价；产量方面，寒潮后生产迅速恢复，进一步加剧供应过剩；库存方面，截至2月20日当周库存量20180亿立方英尺，比去年同期高1410亿立方英尺，增幅7.5%；需求端，2月上旬东部极寒维持一定需求，但中下旬东部气温显著高于正常水平，需求明显降低。市场逻辑从1月对供应中断和需求飙升的恐慌，彻底转向对暖冬、供应过剩和库存重建的担忧，天然气现货价格暴跌逾50%，期货价格下跌10%。2026年3月，出口支撑与本土过剩拉锯，先涨后跌。月初中东冲突爆发后，全球供应收紧，虽然美国LNG出口受卡塔尔停产提振预期增强，推动HH价格微涨，但本土基本面仍然宽松，产量维持在1098亿立方英尺/日的高位，高于去年同期；3月下旬，西部与南部罕见热浪导致供暖需求大幅下降，加上二叠纪产区伴生气因管输瓶颈无法外运，供应过剩压力进一步加剧，HH现货、期货价格月底承压回落至3.01美元/百万英热、2.88美元/百万英热附近。

亚洲方面，2026年2月，上旬因春节假期市场交投清淡，中国节后需求恢复缓慢，中日韩库存高于五年均值，印度气温偏高进一步抑制采购意愿，现货价格在供需宽松中连续走弱；中旬欧洲极寒天气吸引亚太货源分流，叠加韩国二季度采购招标及日本电力需求超预期，价格获得短期支撑；月末，美伊核谈判预期缓和地缘风险，市场库存充足采购乏力，叠加采暖季接近尾声，现货价格偏弱运行。2026年3月，霍尔木兹海峡封锁与卡塔尔LNG设施遇袭引发全球供应恐慌，供应中断叠加避险情绪共振，东北亚现货到港DES价格从约10.5美元/百万英热暴涨至18-26.1美元/百万英热，涨幅达69%至148%，3月中下旬，价格涨跌交替，涨跌逻辑交替围绕“供应担忧”与“需求疲软”反复切换，欧洲市场高位传导及亚洲区域采购招标提供支撑，但东北亚消费淡季、煤电与核电替代效应、区域库存充裕等多重因素持续压制价格上行空间。

图1国际价格走势图

二、国内市场：供需呈阶段性复苏，管道气稳升、LNG 价格大幅上行

2026年2月，全国天然气产量211亿立方米（环比降10.45%，同比增3.18%），管道气进口量66亿立方米（环比降2.70%，同比降6.59%），LNG进口量54亿立方米（环比降42.16%，同比降14.94%），出口量10亿立方米（环比增59.65%，同比增52.21%），总供应量320亿立方米（环比降18.96%，同比降2.8%）；表观消费量320亿立方米（环比降17.87%，同比降3.36%）。价格方面，延续前期走势，管道气及LNG价格整体稳中下行，贴合春节假期供需双减格局。

2026年3月，全国天然气供应整体充足，管道气资源稳定，进口LNG到港资源较原计划缩减、接收站卸船量减少，国产LNG随液厂复产提产实现增量；表观消费量随需求复苏稳步提升，其中管道气需求稳步增长，城燃板块随供暖结束逐步回落，工业、化工及发电用气随节后复产有所增加，LNG车用需求全面恢复、环比增量可观。价格方面，管道气合同量延续旺季价格水平，合同量内及增量气价格均有上涨表现；LNG受国际价格上涨带动，进口及国内液厂价格大幅推涨。

2026年2月-3月，全国天然气市场呈现“供需先弱后暖、价格由稳转升”的格局。供应端2月受春节假期影响，各品类供应均有减量，3月逐步复苏，国产LNG增量弥补部分进口LNG缩减缺口，整体供应保持宽松；需求端2月受假期效应影响消费量大幅下滑，3月随节后复工复产逐步回暖，车用、工业用气成为需求主力。价格方面，2月受供需双减影响稳中下行，3月受国际局势、成本支撑及需求复苏带动，管道气与LNG价格同步上行，其中LNG价格涨幅显著。

（一）沿海地区：供需分化，气价由稳转升

2026年2月-3月，沿海及区域内供应端呈现“先紧后调、整体宽松”态势，管道气长协资源基本稳定，现货资源供应量呈“2月减少、3月增加”的阶段性特征，同时受中俄东线检修、中东冲突等因素影响，资源供应出现局部波动。LNG方面，两月沿海接收站到船数量均环比下降，LNG气化进入管网气量稳中下行，区域管网气源整体充足，2月库存维持宽松，3月库存保持适中水平。需求方面，受气温变化、春节假期及复工复产影响，需求呈“2月低迷、3月复苏”走势，各板块表现分化明显，工业需求逐步成为3月需求主力。价格方面，受国际LNG现货价格先降后升、地缘政治及“三桶油”资源影响，气价由2月稳中下行转为3月稳中上行。区域表现方面，2026年2月山东、江苏、福建、广东地区接收站均价分别为4122元/吨、4048元/吨、4109元/吨、4099元/吨，环比分别上涨1.32%、-0.06%、2.99%、1.04%；2026年3月山东、江苏、福建、广东地区接收站均价分别为4945元/吨、5327元/吨、5459元/吨、5209元/吨，环比分别上涨20.0%、31.62%、32.84%、27.08%。

图2沿海地区接收站均价

图3环渤海区域LNG价格

（二）西北地区：原料气竞拍2月量增价稳，3月量减价增，市场被节后复工和中东冲突引发的恐慌带动，LNG和管道气现货价格逆跌转涨

原料气价格方面。2月为保障春节市场平稳，上游主动增量稳价；3月节后需求集中复苏，叠加全国统一竞拍机制与中东地缘供应恐慌，导致供应收紧、价格上涨，但在地缘整治溢价挤出后有回落趋势。2026年2月原料气竞拍量增价稳，西北地区原料气日均供应量上升，总成交均价基本稳定；2026年3月中上旬原料气竞拍量减价增，西北地区原料气日均供应量下跌，总成交均价上涨，3月下旬中东局势稳定后价格回落，但仍较较2月上涨。

图4西部原料气日均投放量

图5西部原料气竞拍成交情况

西北地区LNG出厂价格方面。2026年2月至3月，区内LNG出厂均价累计上涨超800元/吨。供应端虽整体宽松，但3月受区内多个LNG液化工厂未拍得原料气影响出现局部供应收紧，叠加国际形势带动三大油大幅采购西北资源，一定程度改变供应格局；需求端呈阶段性波动，2月受假期及流通扰动需求疲软，3月随复工复产及相关需求提振逐步好转，下游承接意愿随需求复苏有所提升；液厂随供需变化调整定价策略，价格由震荡偏弱转为大幅上行。2026年2月西北地区LNG出厂均价环比下跌2.81%，至3314.04元/吨；2026年3月西北地区LNG出厂成交均价为4119.32元/吨，环比上涨24.30%。整体来看，两月市场供需格局随供应端局部变化及需求复苏出现明显转变，价格呈震荡上行走势，市场交投氛围随需求及流通恢复持续好转。

图6西北区域LNG出厂价格

管道天然气现货价格方面。2026年2月-3月，西北地区管道气市场需求整体呈现分化态势，供应端整体充足但局部出现阶段性收紧。2月受春节假期及气温波动影响，城燃板块用气量先增后减，工业及化工用气需求持续下滑，管道贸易增量气需求环比下降；3月城燃采暖需求大幅缩减，但工业复工复产带动用气需求稳步增加，化工用气受春耕拉动同比显著增长，管道贸易交投氛围好转、增量气需求环比增加。供应端，两月区内管道气供应均充足，上游长协资源稳定，2月受春节假期影响管道贸易上载量下滑，3月受国际形势带动三大油大幅采购西北资源，个别时段出现供应收紧，但整体管道贸易上载量仍较上期下滑。2026年2月，全月鄂尔多斯天然气现货价格环比下跌1.17%，至2.111元/立方米；2026年3月，全月鄂尔多斯天然气现货价格环比上涨9.24%，至2.306元/立方米。

图7鄂尔多斯天然气现货价格

（三）川渝地区：LNG 竞拍价大幅上涨，管道气价格稳中有升

LNG竞拍价格和川渝液化天然气价格（CYLNG）方面。

2026年2月，川渝地区LNG市场供需齐降，价格整体下行。重庆市方面，LNG供应总量持续下滑，重庆龙新、涪陵、博杰等液厂及井口气春节前后减产，部分井口气供应未恢复，减幅明显；需求端受春节假期影响，终端企业放假、运力紧张，管道及LNG消费量大幅下滑；LNG价格受供需双减、需求减量更显著及周边市场走跌影响随市下滑。四川省方面，LNG供应环比1月明显减少，四川中京、达州汇鑫等液厂检修减产，井口气部分减产；需求端受暖冬与春节假期双重影响，工业、商业及民用采暖需求走弱，LNG车用销量减少达80%，节后恢复不及节前水平；LNG价格呈“先跌后涨”走势，均价下行。

2026年3月，川渝地区LNG市场供需回暖，价格同步上行。四川省方面，LNG供应环比2月有所提升，中石油直供原料气投放量大幅减少导致部分液厂停产，但节后大部分液厂回归常态生产；需求端持续回暖，川液源凭借价格优势对华南地区外销量大幅增加；价格受需求及周边市场带动呈波动上行。重庆市方面，LNG供应逐步恢复至节前水平，需求端节后复苏，工业点供、物流、加气站需求恢复至节前状态，消费量明显增加；价格受供需同增、华南市场限量涨价带动同步上涨。全月川渝区域市场联动性持续增强，3月广安、广元、涪陵、华油中蓝、四川天然气储运竞拍均价分别达4459.65元/吨、4400.45元/吨、4636.01元/吨、4417.54元/吨、4641.37元/吨，较2月均有显著上涨，市场供需回暖下价格走势向好。

管道天然气现货价格方面。本期，西南地区管道天然气供应整体充足，2月受涪陵上载点故障影响，管道贸易上载量环比有所减量，3月虽供应充足但受中石油合同转让部分取消影响，月末现货供应不及上期。需求方面呈现阶段性特征，2月受春节放假影响，管道气消费逐步减弱，仅中上旬冷空气带动局部采暖需求增加、主流旅游城市小型工商业用气量达高峰，工业用气因企业放假大幅下滑，化工领域气头化肥尿素开工率虽有回升但春节期间短暂停工，发电用气因达州燃气电站投产同比增加，车用需求受假期影响大幅减少；3月节后市场恢复常态，需求逐步回升，工业用气随企业复工稳步攀升，化工领域受春耕带动化肥需求增加，发电用气因枯水期及新增机组投产用量显著增长，车用需求随物流恢复同步提升。

图8广安、广元、涪陵、华油中蓝、四川天然气储运LNG竞拍均价

图9川渝液化天然气价格（CYLNG）

图10川渝天然气现货价格

三、后期市场走势预测

国际市场方面，欧洲天然气市场仍处于低库存与供应增长的博弈中，美国天然气价格受产能恢复影响逐步回归理性，而亚洲市场方面，2026 年 3 月东北亚 LNG 现货市场呈现震荡上行后回落的态势，本期东北亚 LNG 现货平均到岸价约 20.67 美元 / 百万英热，环比上涨显著，前期受霍尔木兹海峡相关消息影响，价格冲高后，随着地缘情绪缓和及非中东 LNG 船期补位，叠加东北亚需求疲软、无补库需求支撑，价格逐步回归理性；从长期来看，亚洲天然气市场仍面临供需宽松的压力，中国、日本等主要需求方需求支撑不足，叠加全球新增 LNG 产能释放，东北亚现货市场竞争将持续加剧，短期价格波动受地缘政治因素影响较大，中长期仍以宽松为主基调。

国内市场方面，支撑因素主要来自三个方面：一是3月国内LNG需求虽受高价影响有所放缓，但车用需求全面恢复，物流行业活跃度提升，带动天然气消费总量增长，其中车用LNG需求因价格优势呈现明显增量；二是3月国内LNG送到均价达3.62元/方，较2月大幅上涨，叠加国际LNG价格上行传导，带动国内天然气价格同步走高；三是中石油直供液厂原料气投放调整后，国内LNG供应结构优化，叠加中东地缘政治带来的进口资源紧张，进一步凸显国内管道气的成本优势，为价格提供支撑。

抑制因素主要表现在四个方面：一是3月虽进入采暖需求尾声，但城燃领域需求仍随气温回升逐步回落，非采暖季需求支撑减弱；二是工业领域虽有复苏，但部分传统行业开工节奏较慢，陶瓷、建材等板块用气量未出现明显增量，难以形成持续需求支撑；三是管道气合同量价格虽有上涨，但3月未开展额外气竞拍，终端用户对高价资源接受度不高，采购意愿偏谨慎；四是国际局势虽带动部分需求，但淡季市场整体需求基数有限，难以支撑价格持续上行，且管道气与LNG价格价差缩小，部分用户转向合同量资源，进一步抑制市场交投活跃度。

总体来看，3月国内天然气市场价格受供需格局及国际形势带动呈现上行态势，但4月进入传统淡季，市场需求回归刚需，叠加终端用户对高价资源接受度有限，预计国内天然气价格将呈现稳中趋缓、震荡运行的态势。其中管道气合同价随市场调整小幅上涨，LNG价格受国际局势及成本支撑维持高位，但终端需求复苏力度有限，难以推动价格持续攀升，同时多地推进非采暖季价格顺导，进一步制约价格上涨空间。