2025年12月至2026年1月期间，川渝地区的液化天然气（LNG）市场呈现出“深跌—反弹—震荡上行”的态势。在此期间，川渝液化天然气价格（CYLNG）经历了一轮探底与回升的过程：12月价格在供需宽松主导下持续走低，于中下旬触及周期低点，随后在突发事件刺激下快速反弹；1月则自新年后震荡上行，尽管临近春节，市场并未显现疲态，反而在备货需求、区域价差等因素推动下走出翘尾行情，反映出区域市场对成本变化以及短期供需波动具有较为敏感的反应。

图1 近2个月CYLNG走势图

（单位：元/吨）

数据来源：重庆能源大数据中心

从市场实际表现来看，2025年12月以“探底反弹”为主线，供需宽松下价格先行走低，后因短期供应中断快速回升；2026年1月则步入“震荡爬升”阶段，元旦后需求逐步回暖，寒潮天气、区域价差与节前备货等因素交织，价格在成本支撑与外部需求带动下稳步上行，区域间联动效应愈发明显。

一、价格走势分析

（一）2025年12月

12月上旬，川渝LNG市场承接11月末弱势，开启缓步下跌通道。CYLNG从1日的4001元/吨逐步走低，至10日降至3831元/吨，累计跌幅约4.2%。核心驱动在于原料气竞拍“量增价减”，成交价明显下调，市场预期的成本支撑弱化，甚至转为拖累。下游“买涨不买跌”心态浓郁，采购极度不活跃，液厂虽普遍成本倒挂，但在库存压力与看空预期下被动跟跌，竞拍流拍频现，川渝资源远端套利优势持续收窄。

12月中下旬，市场跌势加剧，呈现加速探底特征。CYLNG从11日的3828元/吨一路下行，至28日触达3495元/吨，创下年内第二低点，较月初下跌超12.6%。此轮深跌由双重压力叠加：一方面，原料气实际使用成本大幅下降，为液价下行打开空间，部分液厂成本线跌破3500元/吨；另一方面，沿海接收站价格战冲击显著，华北、华东等地为完成年度销售任务连续大幅降价，低价进口资源通过物流网络冲击全国市场，川渝国产气出货半径急剧压缩，区内液厂库存累积，被迫加入降价排库的恶性循环。

12月末最后三个交易日，市场出现戏剧性转折。29日起，广西北海LNG接收站因故障暂停出货，西南区域供应出现短期缺口，两广需求迅速转向川渝资源，川渝液厂外销量激增，库存压力骤减。在供应紧张预期与心态逆转推动下，CYLNG从29日的3530元/吨暴力拉涨，30日单日飙升340元至3870元/吨，31日小幅回调收于3851元/吨，三日累计涨幅超10.7%，呈现典型的“事件驱动型”反弹。同时，12月底进行的1月上旬原料气竞拍成交价出现超跌后回调，也为市场提供了短暂信心。

然而，此次反弹基础并不牢固。随着北海接收站迅速恢复装车，外部缺口被填补，川渝资源外流窗口随之关闭。失去核心拉动力后，市场重回疲软基本面，液厂虽挺价意愿增强，但终端需求并无起色，元旦假期临近进一步抑制市场活跃度，价格冲击3900元/吨未果后显现压力，全月最终呈“深V型”震荡格局。

（二）2026年1月

1月上旬，受元旦假期影响，市场进入短暂休眠与底部整固期。1—4日，CYLNG稳定在3569元/吨左右，主因北海接收站恢复供应后低价海气持续冲击西南市场，叠加假期车用物流转淡，终端仅刚需采购。假期结束，物流恢复正常，云贵部分液厂进入检修期，区域供应结构性收紧，市场情绪逐步修复。价格自5日起从3580元/吨企稳回升，至10日回升至3671元/吨，原料气竞拍价格上涨形成的成本支撑开始显现。

1月中旬，市场呈震荡上行态势。强冷空气席卷全国，川渝气温显著下降，城燃调峰需求小幅释放；同时华中受雨雪天气影响，跨区资源流通受阻，对川渝采购需求增加，推动CYLNG持续反弹。价格从11日的3672元/吨波动上涨，14日触及3809元/吨的半月高点，15日小幅回调至3765元/吨。此轮反弹呈结构性特征：川南地区靠近华南，受北海接收站出货节奏及价差影响涨幅更为显著；川东北及重庆则受西北低价资源流入制约，涨幅相对温和。期间，原料气竞拍价格继续上行，进一步强化液厂挺价意愿，市场交投氛围较12月明显改善。

1月下旬，市场在春节前备货与外流需求拉动下，涨势再度加速。尽管临近春节，工业企业陆续停工，车用物流需求季节性减少，但终端春节前备货、部分区域供应收紧及跨区价差带来的外流窗口共同推动价格走强。CYLNG从20日的3791元/吨启动上行，21日突破3870元/吨，随后在3870-3890元/吨区间短暂盘整，最后几个交易日加速冲高：27日突破3900元/吨，29日站上4103元/吨，31日达到4214元/吨的月度高点，较月初低点上涨约18.1%。国产气市场区域性供需错配突出，液厂在库存可控背景下提价意愿强烈，市场呈现“节前翘尾”行情。

二、影响因素分析

（一）供应面因素

2025年12月—2026年1月，川渝本地LNG供应整体保持充裕，但边际变化显著影响价格节奏。12月液厂平均开工负荷约78%，1月受检修及春节影响有所下降，但现货供应始终可满足区域内刚需。贵州、重庆等地项目的检修与复产，对区域供应结构产生阶段性影响。

外部资源冲击是影响川渝市场的关键变量。12月，西北低价国产资源持续流入，对川渝形成压制；沿海接收站价格战则通过华中、华南通道间接冲击川渝资源的外流空间。1月，北海接收站恢复供应后低价海气直接参与西南市场竞争，但区域价差动态变化也为川渝资源创造了阶段性外流窗口，华北、华东价格波动通过跨区域套利进一步增强了市场联动性。

除前文详述的北海停装事件外，1月中旬华中雨雪天气导致跨省物流受阻、月底部分液厂提前停工放假，也对市场形成短期扰动，加剧了价格波动。

（二）需求面因素

12月传统旺季需求表现疲软，成为价格缺乏支撑的根本原因。车用需求增长乏力，川渝主要加气站日均销量同比下滑；工业需求在经济性对比中不占优势，管道气供应充足且价格稳定，工业用户切换LNG意愿极低；城燃调峰需求因冬季气温偏暖、冷空气强度不足而落空，管道气保障有力，城燃对LNG仅维持刚性补库。

1月，需求端在双节效应下呈现阶段性波动：元旦假期车用需求短暂下滑；节后复工带动需求小幅回暖；中旬强冷空气刺激城燃调峰需求释放，形成月度小高峰；下旬节前备货、贸易商补库及外流需求共同构成支撑，市场活跃度前低后高。

川渝资源外流需求呈现区域分化。如前文所述，12月下旬北海事件曾短暂拉动两广采购；1月华中受雨雪影响采购增加，但华南市场始终面临进口资源竞争，外流空间间歇性打开。长期看，川渝资源外流需求的可持续性仍取决于与西北气、进口气的实时价差。

（三）成本与外部市场因素

成本因素在近两个月呈现“支撑塌陷—逐步修复”的演变路径。12月，原料气竞拍“量增价减”直接拉低LNG生产实际成本，市场此前共识的“成本底线”被显著下移，预期支撑崩塌，成为价格下行的核心驱动。1月，原料气竞拍价格自低点有所回升并趋稳，成本支撑作用更为明显，但绝对价格仍处于历史较低水平，为液厂出厂价确立了较此前更低的底部区间。整体看，成本支撑的阶段性弱化是本轮价格中枢下移的关键，液厂成本倒挂持续时间较长，行业盈利压力较大。

在这期间，全国LNG市场整体走势对川渝形成深刻影响。12月全国普跌，对川渝构成“源头与沿海两头挤压”：西北作为资源源头，主动降价直接压制川渝价格天花板；华北、华东通过价格竞争和物流网络将低价压力传导至内陆，川渝在大部分时间丧失价格优势，被动跟跌。1月全国市场情绪回暖，局部供需错配，川渝在区域价差变动中获得阶段性动力，与全国市场的联动性在上行阶段更为紧密。

（四）市场心态

市场心态随价格剧烈波动，呈现“极度悲观—短暂狂热—谨慎乐观”的演变。12月上中旬，在成本塌陷与外部价格战影响下，市场陷入悲观，贸易商离场，下游仅刚需采购，液厂信心低迷；下旬北海事件触发心态迅速转向狂热，抄底与囤货行为涌现，推动价格非理性冲高；1月事件平息后，心态回归理性与谨慎，但在成本支撑明确、需求边际改善及节前备货等因素影响下，逐步转向谨慎乐观，贸易商操作更为积极，液厂挺价底气有所增强。

三、区域对比分析

与全国主要区域市场相比，川渝市场呈现“波动弹性大、联动响应快、阶段特征鲜明”的特点。

相较于西北市场，两者走势既有跟随也有分化。12月同步下跌，但西北是主动性的成本传导与供应放量，川渝则是被动承受外部冲击与需求疲软的双重压力，仅在突发供应缺口时获得短暂优势。1月西北因成本支撑率先企稳，川渝则在需求端变化与区域流动推动下，上涨节奏与幅度后来居上。

与华北、华东市场相比，沿海接收站12月发起的“价格战”是其独有现象，暴跌行情通过物流与市场渠道迅速传导至内陆，对川渝冲击较以往更为直接猛烈。1月华北、华东受本地工业需求集中、库存及进口成本影响，价格反弹路径与川渝不同——川渝更多由民用调峰、区域流通及节前备货主导。

与华南市场的互动凸显区域供需的紧密联动与角色互换。12月末北海停装使川渝短暂转为资源补充方，价差迅速拉大；1月北海恢复后，华南重新成为川渝资源外流目的地，但价差动态变化，竞争与合作并存。这一互动表明，在基础设施高度互联的环境下，任一主要节点的突发变化都可能引发区域价格关系的快速重构。

四、市场展望

基于近两个月市场运行特征，短期看，2026年2月将步入春节假期及节后复工复产过渡阶段。当前价格虽自低点显著修复，1月末冲高至4200元/吨上方，但春节期间工业和车用需求将季节性降至低点，液厂库存或有一定累积。节后下游复工进度将主导需求恢复节奏，考虑到原料气成本已下移至新平台，为价格提供了新的底部区间，预计节后CYLNG将从高位回落，随后在3800-4100元/吨区间震荡运行，上行高度取决于需求复苏力度，下行受成本支撑约束，市场以寻找新平衡为主。

中期看，核心变量回归天气、供需基本面及成本演变。若春季出现“倒春寒”等极端天气，可能刺激城燃调峰需求，引发阶段性反弹；液厂在长时间盈利压力下是否主动加大减产，将对供需格局产生关键影响。此外，国际气价走势、国内宏观经济复苏力度及原料气竞拍情况，均将通过成本传导、需求预期等渠道间接作用于川渝市场。

长期看，川渝LNG市场将持续受全国天然气供需格局、能源转型政策综合影响。管道气与LNG在工业、发电等领域的替代竞争长期存在，工业需求复苏力度与结构性变化将决定市场增长潜力。在“双碳”目标下，LNG在交通燃料清洁化、分布式能源及工业燃料替代等领域仍被赋予增长期待，但中短期供需宽松格局难以根本扭转，市场将在波动中逐步演进。

总的来看，2025年12月至2026年1月，川渝LNG市场完成了一轮深度的价格调整与反弹，价格重心已下移至新平台。展望2026年，市场将在更低的成本线、充足的供应与有待复苏的需求之间，步入寻求新平衡、适应新节奏的阶段。