一、国际市场：供给端格局变化带来市场看涨情绪浓厚，价格持续走高

1月，荷兰TTF现货、期货价格环比分别上涨6.5%、7.44%，美国HH现货、期货价格环比分别上涨30.88%、10.13%，东北亚现货到港DES价格则环比下跌1.24%。

欧洲方面，随着1月1日俄乌天然气过境协议到期，俄罗斯停止通过乌克兰向欧洲供应天然气，使得欧洲天然气供应量出现明显缺口，加之受冬季气温异常寒冷等因素影响，供暖需求激增，欧洲多国大量使用库存满足需求，库存量迅速下降了25%，天然气储备消耗速度创2018年以来新高。此外，由于挪威延长了计划外的产能限制，叠加俄乌冲突不断，欧洲市场紧张情绪加重，欧洲天然气价格1月底已突破16美元/百万英热，为2023年10月以来新高。

美国方面，寒流影响下气温骤降，推动供暖需求明显增长，而供应端则面临得克萨斯州等产区因寒冷天气油气井关闭的挑战，天然气市场平衡趋紧，供需压力引发天然气“抢购狂潮”，价格大幅上涨。同时，随着乌克兰中止向欧洲输送俄罗斯管道天然气，美国LNG有望进一步占据欧洲市场，这或使美国成为欧洲第一大天然气供应方，出口增长预期也进一步推高美国天然气价格。

亚洲方面，受中国农历新年影响，市场需求不断减少，且欧美天然气现货价格高涨，亚洲各国采购意愿较低，加之各国库存充足，供过于求下天然气市场交易活跃度较低，东北亚现货到港价格总体下跌。

（单位：美元/百万英热）

图1 国际价格走势图

二、国内市场：春节假期影响下用气量锐减，价格下跌

同比来看，全国大部地区气温较常年同期明显偏高，叠加春节错位影响，各行各业陆续停产放假，天然气消费量也有所缩减。1月，全国天然气表观消费量422.1亿立方米，同比下降2.3%，环比下降2.16%；天然气供应量367.1亿立方米，同比下降4.6%，环比下降2.7%。

1月，全国LNG接货均价为4540元/吨，环比下跌3.24%，同比下跌16%；国内主产地LNG均价为4130元/吨，环比下跌6%，同比下跌19%。中石油西北原料气减供，叠加春节假期，国内调峰液厂减产、停产，上游气源供应收紧，整体国产LNG供应量缩减，同时下游工厂放假、需求减少，气电需求平淡，叠加我国北方有雨雪天气，交通受阻，导致资源外流不畅，车用需求减少。LNG产量和需求均减少，液厂为维持库存稳定让利走量，而1月LNG价格同比下降的原因是管道气供应充足，城燃LNG未见大量补库现象，液厂保供比例减少。

（一）沿海地区：接收站为促进出货，价格继续下跌

受春节假期影响，下游工业等需求缩减，加之国产气价格下跌，海陆价差较大情况下沿海地区接收站出货量减少，同时仍有进口LNG船期到港，库存压力增加。为促进出货，1月沿海地区接收站多以降价出库为主，山东、江苏、广东地区接收站均价环比分别下跌2.27%、0.54%、1.31%至4475元/吨、4607元/吨、4521元/吨，环渤海LNG价格环比下跌1.25%至4888元/吨。福建地区则受国际天然气价格高涨影响，进口成本走高下接收站挺价心理较强，1月均价环比上涨0.73%至4368元/吨。

（单位：元/吨）

图2 沿海地区接收站均价

（单位：元/吨）

图3 环渤海区域LNG价格

（二）西北地区：受假期因素影响需求下降，价格持续走跌

原料气价格方面。受春节假期工业放假、城燃补库需求不足及雨雪天气交通不畅、车用需求减少等因素影响，液价持续倒挂，位于采暖季较低区间，1月交收的原料气价格下降。2024年11月29日在重庆石油天然气交易中心开展的2025年1月原料气订单认购交易量增价减，投放量为9300万方（日均投放量为300万方，较2024年12月增加10万方），全部成交，底价2.5元/方，环比下降6%，成交均价2.58元/方，较12月预售价格下降20%。2024年12月30日、2025年1月14日分别在重庆石油天然气交易中心开展的2025年1月上半月和下半月西部LNG工厂原料气竞拍交易，投放量分别为10200万方、10400万方（月内日均投放量较2024年12月下降5%）。其中，上半月竞拍底价2.5元/方，成交均价2.56元/方；下半月竞拍底价2.4元/方，成交均价2.45元/方。总体来看，2025年1月西北地区原料气日均供应量为965万方（含订单交易量），较2024年12月减少2.6%；总成交均价2.53元/方（含订单交易），较2024年12月均价下降9.6%。

LNG出厂价格方面。1月西北地区管道气供给充足，LNG调峰需求较弱，叠加临近春节，工业与车用需求双降，节前液厂降价排库，除局部工厂检修停产时，LNG出厂价有小幅回升，总体液价维持下调趋势，全月液厂出厂均价环比下降4.8%至4003元/吨。

管道天然气现货价格方面。在原料气竞拍总体价格下跌和春节假期将至等多种因素影响下，现货市场活跃度降低，1月鄂尔多斯天然气现货价格环比下跌6.56%至2.663元/立方米。

（单位：万方）

图4 西部原料气日均投放量

（单位：元/方）

图5 西部原料气竞拍成交情况

（单位：元/吨）

图6 西北区域LNG出厂价格

（单位：元/方）

图7 鄂尔多斯天然气现货价格

（三）川渝地区：需求持续缩减，价格回跌

1月，广安、广元、涪陵LNG竞拍均价环比分别下跌5.64%、2.46%、3.42%至3850元/吨、4062元/吨、4023元/吨。上中旬，由于川渝地区跟沿海地区、西北地区相比价格优势明显，液厂出货顺畅，带动川渝LNG竞拍价格连续上涨，然而随着春节假期的临近，各地终端用户停工、物流车辆停运等放假情况陆续增多，导致工业及车用等需求缩减，液厂为保证假期期间库存液位稳定可控，节前排库意愿较强，液价承压，中下旬川渝LNG竞拍价格大幅下跌。总体来看，1月广安、广元、涪陵LNG竞拍价格呈现先涨后跌态势，全月均价受中下旬价格下跌影响呈下降态势。

1月上半月，川渝地区对比周边地区价格优势仍存，同时受局部液厂减产或临时检修，供应量缩减影响，川渝LNG价格上涨；随着西北及华中液价持续下跌，川渝地区资源外流半径减小，叠加临近春节，工业需求较弱，城燃需求支撑不足，加气站销量骤减，市场滞销重车增加，液厂均降价排库，带动川渝LNG价格先微探涨后快速下跌，全月均价环比下跌17.4%至3430元/吨。

1月，受市场需求降低影响，现货市场交易较为疲软，全月川渝天然气现货价格环比下跌3.8%至2.445元/立方米。

（单位：元/吨）

图8 广安、广元、涪陵LNG竞拍价格

（单位：元/吨）

图9 川渝LNG价格

（单位：元/方）

图10 川渝天然气现货价格

三、2月市场走势预测

国际市场方面，随着地缘政治风险升级，欧洲管道气供应或进一步减少，从而加大对美国LNG的采购，这意味着欧洲已经从完全依赖廉价的俄罗斯天然气转变为完全依赖昂贵的美国LNG，欧洲天然气供应格局的变化可能推高国际天然气价格，亚洲买家也将不得不支付高价与欧洲竞争。预计2月国际天然气价格继续上行。

国内市场方面，两方面因素将会支撑价格上行：一是天然气价格持续下行后，加之煤炭、柴油等天然气替代能源价格稳中上行，天然气经济优势扩大，终端客户更倾向使用天然气能源，可能带动气价反弹；二是月初仍处节中，国内调峰液厂减产、停产，供给恢复需一定过程，同时进口船期计划减少，华北、华南窗口期相对紧张，国内LNG供应总量或继续下滑。

同时应注意，以下三方面因素将抑制价格上行：一是制造业景气回落。1月制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1个百分点，低于临界点，制造业景气水平有所回落。二是2月上半月仍处春节期间，终端用气需求处于全年最低位。三是预计2月，东北、华北东北部和西藏等地气温偏高1℃以上，其中内蒙古东北部、黑龙江和西藏中东部偏高2～3℃，采暖需求缩减。总体来说，天然气价格下行概率较高。