中国10月原油进口的天量数字，碰上了旗鼓相当的强劲炼油加工量表现，但即使如此，中国似乎仍然继续以惊人速度囤积储油。

　　中国10月原油进口量为1，072万桶/日，同比上升11.5%，超过4月创下的原高位纪录1，064万桶/日。

　　中国是全球最大原油进口国，今年1-10月进口量为995万桶/日，较去年同期增加10.5%。

　　但原油进口的强劲增长，与创纪录的炼油加工量相去不远，10月炼油加工量为1，362万桶/日，仅略低于9月创下的纪录高位1，375万桶/日。

　　今年前十个月，中国炼油厂加工处理原油1，290万桶/日，比2018年同期增长6.4%。

　　中国不提供原油流向战略储备及商业库存的数据细节，但可以通过观察来自进口及国内油田的原油总量，再从中减掉炼厂加工的数量来推算。

　　10月份的国内原油产量相当于379万桶/日，加上进口的原油，共有1，451万桶/日。

　　从中扣除1，362万桶/日的炼厂加工量，约有89万桶/日的原油很可能流入了商业和战略储备。

　　在今年的前10个月中，可用原油总量为1，378万桶/日，炼厂加工量为1，290万桶/日，其中的差额88万桶/日可用于储备。

　　巧合地是，今年1-10月中国石油进口较上年同期增幅约为898，000桶/日。

　　＊＊中国原油存储＊＊

　　当中国战略原油储备接近国际能源署(IEA)建议的相当于90天净进口量时，中国开始削减储备采购规模，这时流入库存的规模就变得很重要了。

　　鉴于中国国家能源局9月时表示，商业和战略原油库存均约为80天的净进口量，这样一来中国可能较市场预期的时间更早开始削减采购规模。

　　据此推算，2020年第一季就可能达到90天净进口量的目标。不过中国并未明确表示到什么水平开始停止增加储备。

　　IEA预测2019年全球原油需求增长约为100万桶/日，中国目前贡献了其中的约90%，如果中国削减储备进口，可能对全球石油需求的力道产生严重影响。

　　另一个值得注意的因素是，炼油厂加工量的上升已导致成品油出口增加，尽管出口增速比加工量增长要慢一些。

　　今年前10个月，成品油出口量为5，275万吨，比2018年同期增长9.3%。

　　目前尚无法提供10月成品油种类的出口细分数据，但9月份数据显示，今年前三季度汽油出口增长7.2%，柴油出口增长14.5%，航煤增长20.2%。

　　10月强劲的原油进口和炼油厂加工量，可能会体现在本月和12月的成品油出口数据的增幅中，因为在国内燃料需求增长疲软的情况下，中国炼油厂会设法充分利用出口配额。

　　当然，亚洲的炼油利润率面临压力，一般的新加坡炼油厂目前的每桶利润仅为47美分，365天移动平均水平为每桶4.18美元。