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国际原油和天然气价格波动呈现持续背离走势

原创:王倩 发布时间:2019-04-19

去年年末,布伦特(Brent)原油期货价格(活跃合约)跌至50美元/桶附近,OPEC等主要产油国(以下简称OPEC+)开始减产干预市场,原油价格在今年年初便开始持续上涨,目前已涨至每桶71美元以上,涨幅高达41%。但是,同一时期,天然气价格却出现了持续下跌,英国天然气期货价格(活跃合约)从6 7.36便士/色姆(色姆(therm)=0.1百万英热(mmbtu))一路下跌至当前34.89便士/色姆,暴跌48%,两者出现了牛熊背离的走势。然而,此前较长时间里两者价格波动基本上保持着同涨同跌的态势,如图所示。


供需状态的差异是导致两者价格趋势背离的根本原因。原油价格今年以来的持续上涨主要是受到供给端的减少影响,2018年四季度,原油价格的暴跌导致OPEC+进行市场干预,12月份,OPEC+国家达成减产协议,即从2019年1月份起每日减产120万桶,为期6个月。从OPEC报告显示:去年年底到今年年初,OPEC连续两个月创近两年最大减产规模,其中,最大的产油国沙特减幅领先,据路透报道,2月份沙特石油日产量继续从1月的1024万桶降至1013万桶,3月又下降至980万桶。与此同时,美国对伊朗和委内瑞拉的制裁,使得两国原油出口量下降,进一步加剧了原油供应的紧张局面。但是,天然气市场的供应并没有出现因价格持续下跌产量减少的局面,根据美国能源信息署统计数据显示,美国2018年的天然气日产量增加100亿立方英尺,年同比增长11%,创有纪录以来最大的增幅,连续两年创新高。同时,由于美国新增的天然气产量大多是石油开采的副产品,原油价格上涨,对于生产商不太可能减产。同时,由于冬季天然气需求受天气影响较大,欧亚国家的暖冬天气使得天然气秋储的库存气能够充分满足季节调峰需求,甚至有分析人士认为,中国及周边的天然气进口国去年秋季储存的天然气一直可以用到春季,天然气供应充足,价格出现大幅下跌。

展望后市,笔者认为国际原油和天然气价格背离走势短期内仍将持续。以沙特为主的OPEC国家减产保价的预期强劲、美国对伊朗和委内瑞拉的制裁仍将持续。与此同时,需求方面,中美贸易摩擦有所缓和,中国PMI升至景气区间,经济有望稳中向好。原油市场短期内仍处于供给偏紧的格局,支撑原油价格高位运行。此前,分析师RBC Capital Markets预计:今年夏天布伦特(Brent)原油价格可能触及80美元/桶。然而,天然气市场预计供应仍将保持充足。美国能源信息署预测,2019和2020年,美国天然气产量将会连创新高。同时,以中国为代表的主要进口国天然气需求进入传统的淡季,据国家统计局公布数据显示:3月份中国天然气进口量为694万吨,较1月下降了近30%。笔者预计天然气价格低位运行仍将持续一段时间。

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