第八届重庆油气论坛冬季峰会专家观点分享系列（一）

前言：2026年10月16日，第八届重庆油气论坛冬季峰会在重庆举行，现对有关专家观点进行整理并陆续发布。本文整理自重庆石油天然气交易中心王胜民副总裁所作的主题演讲《大宗商品指数定价与运用——价格指数体系建设的实践与展望》，作者授权发布。

在大宗商品贸易中，供应稳定与价格灵活是一对固有矛盾。指数定价依托“量价分离”机制，为化解这一矛盾提供了市场化路径，并已在铁矿石、煤炭等大宗商品中实践验证。随着国内天然气市场化改革不断深化，依托本土真实交易构建天然气自主价格基准，是完善能源市场基础设施、保障国家能源安全的现实要求。本文从指数定价底层逻辑、大宗商品实践、天然气自主价格基准建设基础以及行业共建展望四方面展开分析。

一、为什么要用指数：以“量价分离”化解“稳定”与“灵活”的矛盾

大宗商品主要分为现货、长协两类贸易形态。现货价格能够灵敏反映市场供需，但随机性较大，难以匹配企业稳定连续的生产经营需求；长协是全球能源保供的核心载体，国际原油、LNG以及国内电煤贸易均高度依赖长协机制。但传统固定价长协存在明显短板，市场剧烈波动下容易出现价格失真，引发谈判与履约纠纷。

单一定价方式无法同时兼顾保供稳定与价格弹性，指数定价便是市场演化形成的解决方案。交易双方不再采用固定价格结算，而是将公开价格指数作为定价基准，通过计价公式嵌入中长期合同，实现“量价分离”：合同锁定供应量、期限与交割安排，价格则锚定连续、公开、可检验的市场化指数。这一安排把周期性的重复谈判转化为一次性公式约定，既降低交易成本，也减少履约争议。

二、指数定价如何运行：合同管量、指数管价、公式连接

指数定价的运行逻辑可概括为中长期合同锁定资源与交割安排以保障供应，价格指数客观反映市场供需，通过计价公式将二者有机衔接。主流计价方式分为系数法、升贴水法两类，根据商品品质、运距、季节差异灵活选用。

合格的价格基准必须满足三大条件：连续、公开、可检验。这一机制已在铁矿石、煤炭等市场落地见效；天然气领域的国际经验，也为我国构建自主价格基准提供了参照。

（一）铁矿石：人民币港口现货指数进入国际长协计价

我国是全球最大铁矿石进口国，对外依存度超过80%，定价机制历经三轮变革。早期年度谈判定价模式在市场大幅波动下难以为继；随后行业转向挂钩境外指数，但指数与国内真实采购场景匹配度不足。

2026年迎来标志性进展，国际矿山企业在对华长协谈判中，首次纳入国内交易平台发布的人民币港口现货价格指数。该指数依托国内港口真实成交，可追溯核验。铁矿石行业二十余年变革表明，价格基准的根基在于真实交易，其生命力离不开买卖双方共同参与。

（二）煤炭：“基准价+浮动价”形成成熟的长协指数定价范式

我国煤炭长协发挥市场压舱石作用。国内电煤保供创新形成“基准价+浮动价”机制，以基准价稳住基本盘，依托多套市场化指数形成浮动调价机制。

近年来该机制从港口进一步延伸至产地，自主指数体系覆盖范围持续拓展。依托充足本土供给，煤炭市场实现保供稳定与价格灵活之间的有效平衡。

（三）天然气：区域市场特征明显，成熟市场多依托本地现货形成价格基准

天然气管网设施属性强，市场呈现区域分割，全球形成北美、欧洲、东北亚三大区域性价格基准。北美Henry Hub、欧洲TTF等枢纽依托本地现货形成气气竞争定价；东北亚传统长协挂钩原油价格，现货市场形成JKM基准。美国LNG多用系数法定价，亚太市场普遍采用升贴水模式。纵观全球成熟市场，价格基准均立足本地现货交易培育形成。

三、自主价格基准的建设基础：重庆石油天然气交易中心的实践

（一）中国天然气市场需要境内真实交易支撑的本土基准

一是样本覆盖存在差异。亚太现有指数样本多集中于日韩现货船货或询价，难以充分反映我国国产气成本、内陆供需格局、管输约束与季节性消费等本土特征，较难充分反映国内市场真实变化。

二是关乎定价话语权与能源安全。指数编制权与样本来源决定定价影响力，建设自主价格基准，是能源安全的内在要求，也是产业链上下游现实的定价基础设施。

（二）平台定位：国家级第三方平台，交易与指数形成闭环

重庆石油天然气交易中心具备三层核心定位：一是国家级交易平台，承担现货交易组织、价格发现、信息披露等公共职能，服务天然气市场化改革与全国统一能源大市场建设，权威性高；二是独立第三方，平台组织市场交易，但自身不买卖天然气，从机制上保障指数客观、中立、透明；三是交易与指数深度绑定，沉淀真实成交、报盘、询价数据，形成完整的数据采集—校验—发布闭环，实现“交易产生价格，平台发布价格，市场共同使用价格”。

（三）数据与制度保障：以真实交易为基，以规则保障公信力

平台拥有广泛的市场主体基础与充足交易规模，指数编制优先采信线上可追溯的真实成交，辅以交叉核验的报盘、询价数据；在治理层面对标国际基准规则，建立数据核查、岗位分离、保密防护等制度安排，保障指数客观可信。

（四）指数成果：形成覆盖产业链关键环节的指数矩阵

依托上述基础，重庆石油天然气交易中心已建成覆盖产业链关键环节的价格指数体系，发布四项指数：中国液化天然气价格（CLP）、中国管道气综合价格、中国液厂原料气现货价格、中国硫磺现货价格，分别对应LNG、管道气、原料气与能源化工等主要环节。相关指数获央视、新华社等主流媒体报道，为市场提供公开定价标尺。

四、展望与倡议：共建共用，让价格基准根深叶茂

指数与交易互为支撑、正向循环：真实交易产生基础数据，数据形成价格基准，价格基准降低交易成本，进而带动市场交易进一步扩容。

市场主体可从两个维度参与价格基准体系建设。一是共建，依托重庆石油天然气交易中心开展交易，持续丰富指数样本，夯实本土定价的数据根基；二是共用，在购销合同、调价条款中引入自主价格基准，推动指数从参考指标逐步转化为结算依据，在市场化应用中持续迭代。

定价话语权不会自然形成，需要行业主体长期、广泛参与；指数嵌入合同只是起点，市场参与度越高，基准的公信力与市场分量越强。我国天然气自主价格基准建设，需要行业主体兼顾使用者与建设者双重角色，共同促进国内能源价格体系持续完善、行稳致远。