一、国际市场：季节性需求支撑下天然气去库水平加快，价格总体走高

12月，美国HH现货、期货价格环比分别上涨41.29%、5.97%，荷兰TTF现货价格环比上涨0.65%，期货价格则下跌0.31%，东北亚现货到港DES价格环比上涨0.48%。

美国方面，12月美国气温骤降，取暖用气需求增加，推动天然气消费量上升，寒潮也对天然气开采造成一定影响，得克萨斯州等产区的油气井因寒冷天气而关闭，供需压力加剧情况下美国天然气库存量持续降低，去库水平超去年同期，最终导致天然气价格脱离基本面，连续上行。

欧洲方面，由于以色列和黎巴嫩达成停火协议，地缘冲突溢价降低，加之供暖需求不足，12月上半月天然气价格呈高位下跌态势；然而随着俄乌双方决定不再续签俄罗斯天然气过境乌克兰的运输协议，欧洲天然气供应面临的不确定性增加，且受风力发电不足、寒冷天气、LNG进口量下降影响，欧洲天然气储气量正以三年来最快的速度下降，12月下半月天然气价格呈连续上涨态势。总体来看，12月荷兰TTF现货价格和期货价格呈现先跌后涨态势，全月均价较上月相比变化幅度不大。

亚洲方面，由于亚洲各国前期囤货充足，天然气库存水平保持高位，现货采购意愿较低，价格波动多受欧洲天然气价格和消息面因素影响。总体来看，12月东北亚现货到港价格走势与欧洲天然气价格走势一致，呈现前期下跌、后期上涨的态势，全月均价较上月相比变化幅度不大。

（单位：美元/百万英热）

图1 国际价格走势图

二、国内市场：采暖需求增加，价格上行

12月，全国天然气表观消费量446.2亿立方米，同比增长2.3%，环比增长24.6%；天然气供应量379.4亿立方米，同比增长0.9%，环比增长9.9%。在全国降温趋势下，空调制热需求开始启动，气电作为调峰的主力军，采暖与气电用气稳步增长，带动12月份天然气用气量呈现连续增长的趋势。

12月，全国LNG出厂均价为4700元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌22%；全国LNG接货均价为4400元/吨，环比上涨3.7%，同比下跌21.0%。采暖需求增加对LNG价格也有提振，12月LNG价格环比小幅上涨，而12月LNG价格同比下降的原因是由于管道气供应充足，LNG液厂保供减少，供过于求依然是12月天然气市场主基调。

（一）沿海地区：接收站排库意愿强烈，价格总体下跌

由于增量需求有限，LNG接收站气化外输量较往年同期减少。为保持合理库存，接收站出货意愿较高，与国产气资源竞争激烈，价格总体呈下跌态势。山东、福建、广东地区接收站均价环比分别下跌0.2%、5.31%、3.55%至4579元/吨、4337元/吨、4580元/吨，环渤海LNG价格环比下跌1.67%至4950元/吨。江苏地区由于出货顺畅、库存可控，12月均价环比上涨1.08%至4632元/吨。 

（单位：元/吨）

图2 沿海地区接收站均价

（单位：元/吨）

图3 环渤海区域LNG价格

（二）西北地区：市场供应充足、需求低迷，价格整体走跌

原料气价格方面。受气温不确定性因素较强影响，未来城燃及工业需求难以预判，加上前期成本倒挂、周边气降价冲击，液厂原料气竞拍价格下降。10月30日在重庆石油天然气交易中心开展的12月原料气订单认购交易量减价减，价格水平低于11月原料气订单认购交易。12月西部LNG工厂原料气订单认购交易，投放量8990万方（日均投放量为290万方，较11月减少40万方），全部成交，底价2.67元/方，成交均价为3.23元/方，较11月预售价格下降3%。即期现货交易启动时，由于12月为采暖季，且西部液厂覆盖区域交通需求较为稳定，11月29日在重庆石油天然气交易中心开展的12月上半月西部LNG工厂原料气竞拍交易量减价增，投放量10500万方（日均投放量为990万方），流拍95万方，竞拍底价2.67元/方，成交均价2.75元/方，环比上涨3%。然而，受暴雪影响西部液厂出货，且管道气充足情况下需求无明显利好，液厂下调市场预期，竞拍较为谨慎，12月13日在重庆石油天然气交易中心开展的12月下半月西部LNG工厂原料气竞拍交易量平价减，投放量11200万方（日均投放量为990万方），全部贴底成交，竞拍底价2.50元/方，下调6%，成交均价2.50元/方，下降9%。12月总成交均价为2.80元/方（含订单交易），较11月均价下降1.8%。

LNG出厂价格方面。12月初，西北地区在原料气提价减量后，大幅推价275元/吨至4599元/吨。但因12月资源供应充足，需求方面因局部地区降雪，车用需求不佳，资源流通受阻，市场重车较多，叠加华北低价海气冲击下，液厂出货相对欠佳，液价维持下调趋势，全月液厂出厂均价环比下降8%至4205元/吨。

管道天然气现货价格方面。市场供应充足，虽进入采暖季，但需求提升不及预期，在LNG原料气竞拍总体价格下跌影响下，现货市场活跃度一般，12月鄂尔多斯天然气现货价格环比下跌1.69%至2.850元/立方米。

（单位：万方）

图4 西部原料气日均投放量 

（单位：元/方）

图5 西部原料气竞拍成交情况

（单位：元/吨）

图6 西北区域LNG出厂价格

（单位：元/方）

图7 鄂尔多斯天然气现货价格

（三）川渝地区：市场增量需求增加，价格整体上行

12月，广安、广元LNG竞拍均价环比分别上涨1.08%、0.49%至4080元/吨、4164元/吨，涪陵LNG竞拍均价环比下跌1.29%至4166元/吨。虽然冷空气来袭，但由于管道气供应充足，川渝市场需求并未明显增加，叠加西北地区受降雪影响，液厂出货受阻，为保证合理库存价格下跌。受需求增量不足、西北价格降价冲击、排库需求增加影响，上中旬川渝LNG竞拍价格呈现连续下跌走势。此后，川渝地区价格优势逐步显现，市场增量需求增加，低价资源外流范围扩大，出货好转，加之担忧雨雪天气影响上游出货，市场有囤货操作，中下旬川渝LNG竞拍价格震荡上行。总体来看，12月广安、广元、涪陵LNG竞拍价格呈现先跌后涨态势，全月均价较上月相比变化幅度不大。

月初受西北LNG涨价、华南及云贵资源价格高企带动，市场看涨情绪增加，川渝LNG价格上涨；随后液厂交投氛围转淡，在需求平淡，市场观望情绪浓厚，滞销重车增加，受线上竞拍降价以及西北市场主流液价持续走跌等因素综合影响下，上半月川渝LNG总体价格下跌；而后受西北及华南LNG推价利好，川气外销氛围有所好转，流向华中、华南地区套利尚可，液厂出货较前期顺畅，但考虑消耗库存，川渝LNG价格以波动微涨为主，全月均价环比上涨4.38%至4150元/吨。

受华南进口气推价影响，现货市场交易较为活跃，全月川渝天然气现货价格环比上涨2.09%至2.541元/立方米。

（单位：元/吨）

图8 广安、广元、涪陵LNG竞拍价格

（单位：元/吨）

图9 川渝LNG价格

（单位：元/方）

图10 川渝天然气现货价格

三、1月市场走势预测

国际市场方面，需求端，当前处于冬季采暖季，供暖需求旺盛；供应端，受俄乌冲突等政治因素影响，天然气供应面临较强的不确定性。预计1月国际天然气价格震荡上行。

国内市场方面，影响价格涨跌因素并存。两方面因素将会支撑价格上行：一是制造业景气度继续回升。12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点，制造业保持扩张趋势；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。二是北方温度降低，为保供居民用气，部分液厂减产甚至停机，局部供应减少，一定程度利好液价上涨。

同时应注意，以下三方面因素将抑制价格上行：一是供应方面，管道气供应充足，LNG调峰需求较弱；二是需求方面，1月下旬春节将至，下游工厂停工停产，物流货运停止，车用需求将下滑；三是预计2025年1月，除华南大部、西南地区东南部、新疆西南部等地气温较常年同期偏低外，全国其余地区气温接近常年同期偏高，采暖恢复或不及预期。总体来说，天然气价格大概率将稳中微降。