一、国际市场：整体需求低迷，价格涨跌不一

9月，美国HH现货、期货价格环比分别上涨16.26%、16.87%，荷兰TTF现货、期货价格环比分别下跌3.28%、6.9%，东北亚现货到港DES价格环比下跌2.35%。10月，美国HH现货价格环比下跌5.4%、期货价格环比上涨18.38%，荷兰TTF现货、期货价格环比分别上涨9%、11.14%，东北亚现货到港DES价格环比上涨1.19%。

美国方面，9月受供应下滑、地缘政治因素影响，天然气价格呈现上涨态势。美国钻探公司连续削减天然气钻井平台数量导致天然气产量有所减少，加之热带风暴“弗朗辛”肆虐美国南部，海上油气生产关闭，市场供应继续下滑，且由于美国对俄罗斯北极LNG2号项目实施制裁措施，一定程度上利好国内资源外流，带动天然气价格大幅上涨。然而进入10月以来，美国大部分地区的气温温暖，供暖需求不及预期，加之库存端仍然相对充裕，美国市场交易积极性不高，现货价格走跌。期货价格则受中东局势进一步升级影响，呈现连续上涨趋势。

欧洲方面，9月受库存高位、需求低迷因素影响，天然气价格呈现下跌态势。随着区内气温不断回落，天然气需求持续走低，虽然挪威开启年度大规模检修，但欧洲库存整体仍旧保持增长，接近饱和的库存和持续低迷的需求抵消了局部供应中断的影响，天然气价格走跌。然而进入10月以来，中东冲突不断，中东局势的进一步升级再次引发了市场对今冬供应情况的担忧，天然气价格受供应中断情绪不断升温影响止跌回升。

亚洲方面，9月同样受库存高位、需求低迷因素影响，现货价格跟随欧洲价格下跌。随着高温天气缓解，制冷需求开始下降，虽然马来西亚的液化天然气输出港和澳大利亚的气田停产对市场供应产生了一定影响，但由于各国库存充裕，亚洲地区对当前现货采购多持观望态度，且受中秋假期影响，市场交投氛围清淡，东北亚到港现货价格跟随欧洲市场走势下行。10月，受欧洲天然气价格上涨影响，叠加我国出台的一系列增量政策，对消费市场存在一定提振作用，东北亚现货到港价格小幅探涨。

（单位：美元/百万英热）

图1 国际价格走势图

二、国内市场：供应充足，价格回落

9月，全国天然气表观消费量304.2亿立方米，同比上升7.7%，环比下跌6%；天然气供应量343.1亿立方米，同比上升10.4%，环比下跌4%。随着北方进入初秋，高温天气结束，天然气发电需求出现季节性回落。9月，全国LNG出厂均价为5098元/吨，环比上涨6.6%，同比上涨23.0%；全国LNG接货均价为5331元/吨，环比上涨4.6%，同比上涨19.9%。由于月初陕蒙原料气不足，液厂产量陆续减少，带动国产LNG价格推涨，中秋节前后国内液厂整体液位增加，有降价排库现象。

10月，全国天然气表观消费量327.1亿立方米，同比上升8.4%，环比上升7.5%；天然气供应量345.4亿立方米，同比上升10.3%，环比下跌1.4%。由于温度下降，部分地区开始采暖，采暖需求带动消费量上涨，叠加我国出台的一系列增量政策，也对消费市场存在一定提振作用。10月，全国LNG出厂均价为4720元/吨，环比下降7.3%，同比上涨2.8%；全国LNG接货均价为5080元/吨，环比下降4.5%，同比上涨1.8%。因10月中石油原料气竞拍结果较9月份下调，气源成本下调，整体供大于求，带动国产LNG价格下跌。

（一）沿海地区：接收站价格总体呈先升后降态势

9月，国内城燃补库需求提升，上游积极进船囤货，进口LNG持续增加，达到700万吨以上，然而受台风“摩羯”和“贝碧嘉”影响，沿海地区接收站出货受阻，供应缩减，推涨意愿较强，再加上国际天然气价格高位震荡运行，成本端支撑仍存，沿海地区接收站价格总体呈上升态势。辽宁、浙江、江苏、福建、广东等地接收站价格环比分别上涨10.83%、2.7%、3.79%、2.07%、1.27%至5695元/吨、5632元/吨、5190元/吨、5573元/吨、5944元/吨,环渤海LNG价格环比上涨6.78%至5321元/吨。

10月，随着国产气价格不断下跌，进口气价格优势减弱，销售半径缩窄，受前期价格高涨影响，接收站库存液位不断升高，排库意愿较强，进口LNG减少至650万吨左右，再加上市场整体需求平淡，沿海地区接收站价格高位补跌。辽宁、浙江、江苏、福建、广东等地接收站价格环比分别下跌3.19%、1.53%、1.94%、1.45%、2.02%，至5513元/吨、5546元/吨、5089元/吨、5492元/吨、5824元/吨，环渤海LNG价格环比下跌1.2%至5257元/吨。

（单位：元/吨）

图2 沿海地区接收站均价

（单位：元/吨）

图3 环渤海区域LNG价格

（二）西北地区：价格震荡波动，总体呈下降态势

原料气价格方面。受8月限电、部分液厂检修及城燃补库需求增加等因素影响，西部液厂挺价无忧，带动原料气竞拍价格上升，整体9月交收的原料气交易量减价增。9月，原料气订单认购交易投放量10800万方（较8月日均预售投放量下降11%），底价2.38元/方，全部成交，成交均价为2.66元/立方米，较8月认购均价上升9%；9月西部LNG工厂原料气竞拍交易，投放量22500万方（日均投放量较8月下降3%），底价2.48元/方，全部成交，成交均价为3.02元/立方米，较8月竞拍均价上升19%。

10月，受海气成本高企、工业订单进入传统旺季、城燃采暖季补库等因素影响，液厂预期较好，原料气订单认购交易量减价增，价格水平高于9月原料气预售价格；然而受节假日交通管制、上期液厂成本倒挂、原料气供应较为充足等因素影响，液厂竞拍较为谨慎，总体竞拍价格小幅下跌，10月原料气交易总体呈现量增价减。10月西部LNG工厂原料气订单认购交易，投放量10230万方（日均投放量下降5%），底价2.38元/方，全部成交成交，均价为2.80元/方，较9月预售价格上升5%。10月上旬、中下旬两场西部LNG工厂原料气竞拍交易，投放量分别为22000万方、18060万方（月内日均投放量较9月上升46%）。其中，上旬竞拍底价2.67元/方，流拍408万方，成交均价为2.68元/方；中下旬竞拍底价不变，全部成交，成交均价为2.99元/方；10月总成交均价为2.81元/方，较9月均价下降3%。10月中旬开展补量竞拍，价格水平明显低于同周期竞拍价格，带动LNG市场价格下跌，反映LNG下游接货意愿弱；本次竞拍价格较同交收周期竞拍价格下降11%，对LNG产品价格冲击较大，部分液厂已跌至成本线。

现货价格方面。由于原料气竞拍价格走高，叠加进口现货价格高企，支撑国内现货价格推涨，此外，中秋、国庆假期也在一定程度上刺激了现货交易，提前屯货需求增加，现货市场活跃度增强，9月鄂尔多斯天然气现货价格环比上升15.03%至2.832元/立方米。进入10月，原料气竞拍价格小幅走跌，叠加假期交通管制，天然气外运和车用需求受到影响，现货市场交易活跃度显著降低，10月鄂尔多斯天然气现货价格环比下降2.97%至2.748元/立方米。

出厂价格方面。9月，西北区域检修液厂陆续恢复出货，供应增加，但局部降雨，资源流通不畅，中秋后需求稍有恢复，市场主要以刚需为主，国庆节前夕液厂降价排库，全月液厂出厂均价环比上涨7.02%至4798元/吨。进入10月，上游原料气供应充足且成本降低，叠加局部降雨，市场需求一般，液厂销不及产，出货压力加大，月内价格呈先跌后涨再震荡回落趋势，全月出厂均价环比下跌3.49%至4631元/吨。

（单位：万方）

图4 西部原料气日均投放量

（单位：元/方）

图5 西部原料气竞拍成交情况

（单位：元/方）

图6 鄂尔多斯天然气现货价格

（单位：元/吨）

图7 西北区域LNG出厂价格

（三）川渝地区：价格呈高位下跌趋势

9月，由于供应减少，上中旬广安、广元LNG竞拍价格达到近期最高点，触顶后市场刚需支撑不足，叠加十一小长假的临近，市场降价氛围浓厚，参与者多看跌后市，接货意愿较低，广安、广元LNG竞拍价格连续下跌，月末价格分别较月初下降11.40%、10.36%，全月竞拍均价环比分别上涨4.01%、1.23%至4735元/吨、4675元/吨。进入10月，下游补库需求增量依然不足，受海气大范围降价冲击，国产气价格优势减少，在西北等低价资源的影响下，广安、广元LNG竞拍价格随之下跌，月均价环比分别下跌5.47%、1.09%至4476元/吨、4624元/吨。

CYLNG价格编制的基础数据来源于重庆石油天然气交易中心开展的川渝地区液化天然气工厂线上交易数据，以及重庆能源大数据中心向川渝地区液化天然气工厂和有关机构询价数据，反映川渝地区一定时期内液化天然气工厂的销售价格。9月，前期川渝区域初期限电仍未结束，液厂仍存在检修、减产情况，叠加竞拍价格高涨拉高均价影响，CYLNG价格高涨，后期受限电结束、供应恢复、局部降雨、节前排库、西北液价下跌、市场需求平淡和市场看跌情绪浓厚影响，CYLNG价格持续回落，全月均价环比上涨3.41%至4747元/吨。进入10月，川渝地区LNG虽对比周边资源略有优势，但受进口LNG和西北液价降低利空，CYLNG价格持续下降，全月均价环比下跌4.09%至4553元/吨。

9月，受限电、检修等因素影响，天然气供应减少，叠加放假前夕需求有所增加，现货市场交易较为活跃，全月川渝天然气现货价格环比上升5.01%至2.391元/立方米。进入10月，由于全国天然气价格整体较为低迷，一定程度上影响了现货交易的积极性，全月川渝天然气现货价格环比下降4.94%至2.273元/立方米。

（单位：元/吨）

图8 广安、广元LNG竞拍价格

（单位：元/吨）

图9 川渝LNG价格

（单位：元/方）

图10 川渝天然气现货价格

三、11月市场走势预测

国际市场方面，需求端，即将进入采暖季，市场对冬季天然气需求存有乐观心态；供应端，中东地区特别是以色列与黎巴嫩真主党的冲突，对气价波动有一定影响。预计11月国际天然气市场价格保持高位震荡运行为主。

国内市场方面，三方面因素将会支撑价格上行：一是制造业需求稳中微增。9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，而10月PMI上升至50.1%。随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好，制造业景气度连续五月稳中下滑后，首次涨至临界点以上。二是10月西北上游原料气减少，部分工厂降低生产负荷，中石油在重庆石油天然气交易中心开展的11月上半月西部原料气竞拍交易量减少，液厂原料气减少，影响LNG供应量减少。三是从11月中旬开始，北方全面进入供暖季，城燃补库需求有增加预期；工业化工正值传统旺季，用气需求大概率增加。总体来说，11月中旬北方全面供暖后，LNG价格大概率将触底反弹。