导言: 本周（5.19-5.25），国际原油期货价格呈高位震荡的走势，美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价111.17元/桶，较前期上涨0.61美元/桶，或0.55%。石油市场受到多种因素的牵制。一方面，全球石油供应吃紧和中国石油需求回升的预期提振石油市场。加之，尽管欧盟内部存在分歧，但欧盟禁止进口俄罗斯石油的预期也令油价得到支撑。而另一方面，市场仍担心经济衰退和高企的油价抑制石油需求

国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾 

本周（5.19-5.25），国际原油期货价格呈高位震荡的走势，美布两油均价较上周环比上涨。供需两端的多项利好因素支撑油价走高。首先，欧美制裁下俄石油生产供应受限依旧，欧盟计划在短期内就对俄石油禁运问题达成一致。德国副总理兼经济与气候保护部长哈贝克表示，欧盟将对俄罗斯实施进一步制裁，其中包括石油禁运等措施。俄罗斯方面则表示，如果要响应联合国的呼吁，开放乌克兰港口，那么也必须考虑取消对俄罗斯的制裁。其次，夏季需求旺季即将到来，汽车燃料需求上升、库存下降，凸显出供应吃紧的基本面。其三，随着亚洲疫情的逐渐缓解，需求预期趋于好转。

但另一方面，部分利空因素限制了油价的上涨空间。经济衰退忧虑对油价形成抑制，市场关注收紧货币政策令经济增长放缓。此外，猴痘病毒的蔓延也增加了石油需求前景的不确定性，导致油价承压。

本周原油现货市场回顾

本周（5.19-5.25），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，7月装中东原油现货价格下跌，不过，伊拉克原油的现货价差走强。最近原油官方售价的下跌提升了伊拉克原油的估值。由于7月装原油的现货交易已经进入尾声，所以终端用户们的采购高潮已过。此外，据悉，中联油公司上周销售了6月装巴士拉中质原油，其售价为每桶对官方售价升水20-30美分，买家为韩国SK能源公司。据称，7月装巴士拉中质原油的交易价与6月船货价格相同。另有数据显示，大约6200万桶俄罗斯乌拉尔原油正在油轮上待售，交易商们竭力为这些原油寻找买家。油轮上装载等待销售的乌拉尔原油数量是俄乌冲突前的三倍，因为西欧洲买家们避购俄罗斯原油。5月截至目前为止，海运俄罗斯原油出口量下降至每日670万桶，较2月份下降大约15%。亚洲现货市场方面，7月装亚太地区原油的现货价格也下行，不过，所有原油的现货价差暂时保持稳定。由于Kimanis原油供应下降，马来西亚原油的供应面吃紧，这推动马来西亚原油成交价大幅走高。马来西亚国家石油公司销售了35万桶7月13-17日装Bertam原油，售价为每桶对即期布伦特升水逾10美元。马来西亚国家石油公司还销售了30万桶7月13-19日装Bunga Kekw原油船货，买家为泰国PTT公司，成交价为每桶对即期布伦特升水大约7美元。

原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周（5.19-5.25），供应方面，美国将与七国集团领导人讨论对俄罗斯石油的定价上限和关税，以替代禁运，对俄罗斯石油征收关税将保持市场供应。有业者乐观估计，如按此计划，那么俄罗斯原油供应的缺口将快速消失，而且OPEC+一直处于增产状态，基本可以满足目前全球整体的需求，不会再度产生供不应求的情况。

需求方面，持续的高油价在一定程度上压制了原油的新增需求，部分国家和地区已经开始减少对原油的消耗和依赖。此外，由于欧盟并未放弃制裁俄罗斯的想法，因此也在致力于降低对传统能源的依赖。中国的疫情也为原油需求蒙阴，在大范围经济增长放缓和潜在经济衰退影响石油需求的情况下，交易商开始处于观望模式。

原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（5.19-5.25）呈现先扬后抑的态势，波动范围为3.46个美元，主流运行区间的113.23-109.77美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是北半球夏季旅行高峰季节将至；二是欧盟计划对俄罗斯石油实施禁令；三是上海疫情防控缓解。当周打压油价的主要因素，一是美国计划释放国家柴油储备；二是美国公布释储规模与时间节点；三是匈牙利继续反对制裁俄油。截至25日，WTI报收110.33美元/桶，环比上涨0.74美元/桶或0.68%；截至25日当周，WTI的周均价为111.17美元/桶,环比上涨0.61元/桶或0.55%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区向上延伸，表明油价趋势上扬；MACD指标线在强势区胶着延伸，红色动能柱缩水，标志着油价趋势不明朗。

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.8%。本周（5.19-5.25），美国方面，能源和大宗商品价格上涨、俄乌冲突时间长于预期、货币政策正常化加速等因素，或令美国经济降温。摩根大通将美国下半年实际GDP增速预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年实际GDP增速预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年实际GDP预期从1.4%下调至1%。即便如此，美国的滞胀可能无法避免，在经济增速下降的同时，通胀也将保持高位。

金联创预计下周（5.26-6.1），美国出台各类能源措施，致力于降低油价，而欧盟并未放弃对俄油的制裁计划，原油市场或略微降温，但仍保持高位运行的态势。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在106-114美元/桶之间（均值110美元/桶），环比下跌1.17美元/桶或1.05%。