天然气可能是下一个负价格交易的商品

在令人难忘的石油价暴跌至负值后的一个多月，负价格的幽灵正笼罩着能源市场。虽然在最大的石油生产国达成遏制原油过剩的协议后，原油市场进入迅速复苏阶段，但价值6000 亿美元的全球天然气市场仍严重供过于求。

随着需求下降和储气量接近容量，最糟糕的情况可能还会发生，这为在世界一些地区出现负价格创造了条件。

这表明全球能源行业从疫情引发的需求下滑恢复还早， 并预示着从得克萨斯州的页岩油田到澳大利亚的柯蒂斯岛的生产商将承受更多痛苦。

与石油市场不同的是，天然气市场一直没有迹象表明有协调的应对措施来解决供应过剩问题， 这意味着其后果可能更严重、更持久。

瑞典公用事业公司Vattenfall AB 的天然气交易主管Guy Smith说，“我们正处于需求水平低和储存库存高的未知领域。短期内，确实存在风险， 而在欧洲极短时期内出现负价格的情况已成定势。”

天然气在温和的冬季加剧了供应过剩之后，已进入很糟糕的一年。由于疫情冲击了需求，迫使主要买家拒绝交货，情况由坏变得更糟。同时，随着库存接近容量，主要生产商还没有限产。

交易员和分析师指出， 欧洲是第一个可能触及该危机点的市场，这可能会在从美国到亚洲的买卖双方产生连锁反应。

石油市场在沙特和俄罗斯的带领下， 有一个虽然脆弱但广泛的生产者联盟来管理产量和拯救价格， 但天然气市场缺乏协调方式， 致使目前的供应过剩毫无控制地持续下去。

欧洲拥有深厚的横跨公用事业和贸易公司买方基础，并拥有灵活的基础设施，既可进口也可出口。

近年来，欧洲被称为全球天然气的“汇”———平衡美国蓬勃发展的产量和以中国为首的亚洲经济日益增长的能源需求。

根据数据，随着整个欧洲的库存量创下了占73%容量的季节性纪录(5年平均水平为45%)，这使产量可能很快会受到挑战。

能源咨询公司FGE 驻新加坡分析师表示：“欧洲储气库存是全球天然气市场最大的风险。”他预计该地区储气量8月份达到库容量。随着市场逐渐失去自我平衡的工具之一， 天然气价格将出现越来越大的下行压力和波动性。

特别是欧洲市场因最有可能出现负价格而成为关注焦点。虽然全球四大指数已收敛到接近历史低点， 但英国的国家平衡点是最弱的， 近期次日合约跌至每百万英热单位约0.99美元。

Wood Mackenzie 高级天然气分析师说：“如果欧洲天然气价出现负值，英国也将出现负值。市场受制于物理储存容量，一旦储气库装满，价格就会低于零。英国没有多少地方可容纳更多天然气， 而在欧洲大陆仍有空间。”

Centrica 公共有限公司的Rough 设施于2017年关闭后，英国储气能力急剧下降。瑞士公用事业和交易商Axpo集团LNG和天然气分析师Nick Boyes 称， 当储气库储气注入率低且因天气温和需求疲软时， 欧洲天然气价格将更有可能在限期合约中出现负值。

虽然有人估计欧洲储气设施最快在下个月就能达到库容量， 但摩根士丹利和普氏的分析师认为已很接近。不过即使没有达到“罐顶”，负价格也有可能出现。牛津能源研究所高级研究员Janathan Stern 说，“可能需要一个短期的负价格，让供应商明白这种情况的严重性———这是在库存完全装满之前。”

未来全球天然气需求增长将依赖政策驱动

2030年之前，全球天然气需求将保持较快增长，2030年之后增速放缓，各机构对2040年前全球天然气需求均有预测。

中国石油集团经济技术研究院预测，2016—2030年，全球天然气需求年均增速将达到2.0%，可望增加1.1万亿立方米，增幅32%，2030 年总量达到4.57万亿立方米。

同期，亚太天然气需求年均增速3.2%，可望增加3950亿立方米，增幅55%，占全球需求增量的36%，2030年将达到1.11万亿立方米。

未来天然气需求的增长将依赖政策驱动。如果环境政策力度减弱( 例如，煤改气力度减小) ，将降低天然气需求增长及其在一次能源中的占比，煤炭占比增加。

如果强化环境政策( 例如，推进可再生能源发展、加快推行低碳能源结构、严格执行巴黎协议) ，天然气由于其清洁性和稳定性供应，2030年之前的需求仍高于基准情景，之后因可再生能源占比增加而增速放缓。