近日，五大国际石油公司陆续发布一季度经营报告。受油价暴跌，以及新冠肺炎疫情背景下燃料需求大幅下降的影响，除了雪佛龙得益于资产出售而利润有所增长，其余四家公司利润均大幅下降。埃克森美孚一季度亏损6.1亿美元，系30年来首次季度亏损，公司股价下跌34%；BP利润下滑2/3，且债务上升至514亿美元，债务与资本比率上升至36%；壳牌利润几乎减半，至28.6亿美元，80年来首次削减股息，也暂停了股票回购计划；道达尔利润下降35%，3月宣布将今年的投资计划削减至150亿美元，5月再次表示将投资计划进一步削减至140亿美元，并将降本目标提高至10亿美元以上。

从五大石油巨头的一季度季报来看，业绩表现可以说是相当惨淡。

在全球经济发展前景黯淡、石油供过于求，以及油价承压的情况下，今年一季度对全球石油企业来说是非比寻常的。新冠肺炎疫情全球暴发在给世界经济造成压力的同时，也让国际石油市场和各大油企“雪上加霜”。

油气价格下跌，各大石油公司很难获利，埃克森美孚的盈亏平衡油价为75美元/桶，壳牌在削减一季度股息和实施各种资本削减措施后，才能以36美元/桶的油价获利。

疫情除了给石油市场带来恐慌，也影响了全球燃料需求，世界主要经济体，包括中国、美国、意大利、日本、英国等，在工厂停工、交通管制等多种严控措施下，燃料需求出现断崖式下跌。3月，国际能源署称，自2009年金融危机以来，今年全球石油需求将出现首次下降；5月，国际能源署称，由于疫情相关封锁和出行限制，今年全球能源需求可能下降6%。

削减产量对于油价和供需平衡都有一定的滞后性。根据研究公司Enverus的数据，雪佛龙和埃克森美孚3月以来已大幅削减了二叠纪盆地的钻机作业量，但这两家公司一季度油气产量同比均略有增长。各大石油公司纷纷表示，将进一步削减产量，以应对严重的供应过剩局面。雪佛龙和埃克森美孚分别宣布，二季度全球石油产量削减达到40万桶/日，共计80万桶/日。壳牌预计二季度油气产量从一季度的270万桶油当量/日降为175万~225万桶油当量/日。

疫情无疑是短期内最大的“黑天鹅”，对石油企业甚至是全球经济都影响甚远，目前无法估算出得到有效控制的时间，但疫情总会结束，从长远来看，在全球经济增长预期放缓的背景下，如何提振经济、保持石油供需平衡，以及稳定油价，才是关键。

疫情发生以来，各国纷纷出台政策刺激经济发展，路透社援引澳大利亚国家银行大宗商品研究主管拉克兰·肖的话称，全球各国央行都在不断发出信号，希望通过降息来干预和支撑石油市场。不过，考虑到目前全球经济面临的挑战，这一针“强心剂”帮助市场很快企稳的可能性较小。分析认为，油市回暖企稳还有很长一段路要走，投资者也希望看到政府持续打出更多“组合拳”，使市场慢慢恢复。

不过，从另一面来看，疫情或催生全球能源变革，促使石油巨头加速向新能源转型。国际可再生能源署在近期发布的报告中表示，如果各国政府调整经济刺激方案，以推动清洁能源技术发展，可能在本世纪中叶前开辟出一条完全脱碳的能源之路，并重振受到疫情打击的经济。国际可再生能源署总干事卡梅拉表示，“可再生能源是创造就业机会的最佳途径，也是影响国内生产总值（GDP）的最佳方式”。壳牌表示，随着经济逐渐恢复，公司向低碳能源的转型可能加速。低碳能源部门，包括风能、太阳能和零售电力分销，预计今年获得高达20亿美元的投资，此后每年将获得30亿美元的投资。

总之，对石油石化行业来说，不管是通过自身的资产整合，还是向可再生能源转型，长期基本面依旧向好，只是复苏之路相对较长。

埃克森美孚 亏损6.1亿美元，30年来首次季度亏损

近日，埃克森美孚公布的一季度经营报告显示，公司亏损6.1亿美元，每股亏损14美分，而去年同期盈利为23.5亿美元，每股盈利55美分。

由于油价疲软，埃克森美孚一季度油气生产收入同比下降91%，但其产量有所增长，其中页岩油产量同比增长56%。由于需求疲软和库存费用增加，埃克森美孚炼油业务亏损6.11亿美元，化工部分盈利1.44亿美元。截至目前，埃克森美孚的股价下跌了34%。

一季度，埃克森美孚油气产量从一年前同期的398万桶油当量/日增至400万桶油当量/日。该公司表示，圭亚那原定于2025年实现75万桶/日的石油产量目标将被推迟一年。

埃克森美孚仍看好全球中产阶级数量的增长对燃料需求的提振作用。该公司首席执行官伍德伦表示，“推动公司业务增长的长期基本面没有改变”。不过，他也承认，今夏“将是一个具有挑战性的夏天”。

埃克森美孚已将今年的资本支出削减了100亿美元，并预计减少油气产量40万桶油当量/日。

BP 利润下滑2/3，债务增至514亿美元

近日，BP公布一季度利润下滑2/3，债务也急剧增加。此外，BP还预计，二季度炼油利润率会大幅下降，因为全球防疫采取的限制措施升级，从而影响了汽油、柴油和航煤的消费。

BP表示，很难预测目前的供需失衡问题何时能解决，疫情的最终影响也是未知数。由于油价暴跌、需求下降，欧佩克、俄罗斯和其他产油国达成减产协议，将全球原油供应削减约10%，石油和天然气生产面临重大不确定性。

BP一季度基本重置成本利润为8亿美元，低于去年同期的24亿美元，不过仍高于分析师预计的7.1亿美元。BP在一季度全球油价下跌65%的情况下大幅削减了资本支出，并减少了美国页岩油气区块的产量。

此外，BP的债务一季度增至514亿美元，债务与资本比率（杠杆率）上升至36%，远高于其将债务与资本比率保持在30%以下的目标。BP一季度持有320亿美元的流动现金，此前其曾通过举债来建立现金储备，以应对收入下降。

壳牌 利润降46%，80年来首次削减股息

近日，壳牌公布了一季度利润从去年同期的53亿美元降至28.6亿美元，降幅为46%。壳牌表示，一季度炼油业务减少了40%，并预计二季度油气产量会从一季度的270万桶油当量/日降为175万~225万桶油当量/日。不过，该公司也表示，削减产量可能不是永久性的，仍将继续投资油气项目。

与此同时，壳牌表示将削减一季度股息，每股从47美分降至16美分。如果保持这一水平，今年将节省约100亿美元。壳牌是目前国际五大石油巨头中唯一削减股息的。

壳牌一直标榜20世纪40年代以来从未削减股息，即使在20世纪80年代石油市场深度衰退期间，也拒绝削减股息。该公司上一次调整股息是在2014年初，当时是将股息从每股45美分进行上调。

该公司认为，这次削减股息是为保留现金而采取的一项重大举措，需要为疫情导致的石油需求长期低迷做准备。壳牌首席执行官范伯登表示，削减股息是公司长期重组计划的一部分，也将在公司减少使用化石燃料的过程中发挥核心作用。“我们正经历一场不确定性的危机，如果不削减股息，将无法重新定位公司的复苏和未来”。

此外，壳牌也暂停了股票回购计划。新措施加上削减资本支出，以及4月宣布的成本削减计划，今年可为壳牌节省近300亿美元，以帮助其度过危机，并为向低碳能源转型做准备。

全球独立资产管理公司Janus Henderson高级投资经理塔尔·隆尼策表示， “撕掉创可贴或许会有短暂的疼痛，但如果壳牌今天的举措能为替代能源投资提供更多空间，并降低股权成本，这可能正是壳牌确保长期健康所需要的”。

能源咨询公司伍德麦肯兹表示，这一削减意味着壳牌能以36美元/桶的油价获利，低于此前的51美元/桶。截至目前，布伦特原油价格已下跌65%，5月8日的交易价格为30.41美元/桶。

壳牌4月表示，将把今年的资本支出从原计划的250亿美元削减至200亿美元，并在未来一年再削减30亿～40亿美元的运营成本。范伯登表示，预计二季度石油需求下降的影响会更严重。壳牌首席财务官杰西卡·乌尔则表示，公司正准备迎接一场更深、更长的衰退期，或将持续到2023年。壳牌是全球最大的燃油零售商，拥有4.5万座加油站。

道达尔 利润下降35%，保持股息稳定

近日，道达尔公布一季度调整后利润大幅下降，但公司在特殊情况下，仍保持股息稳定。由于石油需求下降，为了维持现金流，一些石油公司暂停了派息，但道达尔表示，一季度股息为每股0.66欧元（约合0.7199美元），并将全部以现金支付。

道达尔计划未来几年加速提高股息，每年将股息提高5%～6%。该公司一季度调整后利润下降35%，至17.8亿美元，超过分析师预期的13亿美元。

道达尔表示，一季度现金流同比下滑31%，至45亿美元。虽然一季度油气产量增长了5%，达到308.6万桶油当量/日，但今年的产量预计至少下降5%。

由于疫情相关的封锁破坏了燃料需求，道达尔3月宣布了一项计划，2020年的资本支出减少逾20%，至150亿美元；5月5日，该公司再次表示，将进一步减少资本投资至140亿美元，将降本目标提高至10亿美元以上，并计划削减碳排放量，目标是最迟在2050年实现其运营和销往欧洲的能源产品净零排放。

雪佛龙利润增长38%，得益于资产出售

近日，雪佛龙宣布，一季度利润增长了38%，主要得益于资产出售。由于石油供应过剩和疫情相关的封锁使油价跌至历史低点，石油公司近期大部分都报告了亏损。不过，雪佛龙一季度利润超过华尔街预期，从去年同期的26亿美元增至36亿美元，主要是来自阿塞拜疆的石油和管道资产出售。

石油持续供应过剩的前景使得雪佛龙进一步削减了今年资本支出至140亿美元。该公司首席财务官皮埃尔·布雷伯表示，“削减是全面的，包括对页岩油项目的削减，以及推迟哈萨克斯坦一个重大项目的支出计划”。

雪佛龙已大幅缩小了美国二叠纪盆地页岩油气项目的扩张计划，并预计二叠纪盆地的产量年底会低于60万桶/日的目标，为12.5万桶/日。布雷伯表示，“我们会走出这场危机，但我们现在的库存相当充足，因为储存的石油和石油产品太多了”。雪佛龙一季度在美国的石油业务利润下降68%，但其国际油气业务利润增长了13%。

一季度，雪佛龙保持股息不变，油气产量增至324万桶/日，同比增幅超过6%。布雷伯表示，公司5月将石油产量削减30万桶/日，6月将石油产量削减40万桶/日。

根据研究公司Enverus的数据，3月初以来，在二叠纪盆地，雪佛龙已暂停10部钻机的开采作业。