1、全球原油性质

全球约有500多种不同性质的原油，根据API°来分，可以分为轻质、中质还有重质原油；按照硫含量来分，可以分为高硫、中硫还有低硫原油。国内和东北亚的炼油厂需求比较多的就是重质、高硫的原油；北美湾区的炼油厂需求最多的也是重质、高硫的原油。OK，简单直白点，看图说话啊。

国内沿海、东北亚的炼油厂加工最多的就是Kuwait、Arab Heavy、Mars、Iran Heavy原油。

北美湾区炼油厂加工最得多的就是Mars、Maya、Arab Heavy等原油。

图一 全球原油性质

美国出口的原油主要是什么呢？部分的Mars，多数就是LLS、WTI的原油；伊朗出口的原油呢？Iran Heavy、Iran Light还有南帕斯凝析油。

2、美国出口原油

美国国内生产的原油性质如何呢？根据EIA的报告，美国国内多数的原油性质都是API°为30—55，但是国内沿海、美国湾区炼油厂多数需要的都是API°为22—30，供应与需求两者错配的。但是，美国原油还是有国家/地区采购的。

图二 美国原油性质

“大地”根据EIA的报告分析，美国最主要的三个原油出口目的地就是加拿大、韩国还有中国，三个国家最高进口量都达到了60万桶/天，其它国家/地区都是维持20万桶/天左右的进口量。但要考虑到，加拿大进口美国原油，主要用来作为油砂的稀释剂，油砂还要管输到美国湾区的，那么美国最大的客户就是韩国、中国了。

图三 美国出口国家/地区

韩国的蔚山等炼油厂是有凝析油拔头项目的，他们采购美国原油还是比较正常的；中国炼油厂呢？多数采购美国原油都要二次调和后，才能炼制，并且多数沿海炼油厂的常减压装置都是按照中东原油设计的，需要一段时间进行加工参数的摸索才可以。

“大地”认为伊朗、美国郔两者都可以卖给炼油厂，但是决定的因素还是价格、最终也是价格，如果价格合适（主要是官价、贴水足够低），东北亚的炼油厂买了北美的LLS、WTI（轻质原油），算上调和的时间成本，还是有吸引力的；反之，价格不便宜的话，东北亚的炼油厂购买北美的LLS、WTI（轻质原油）就是付出调和的时间成本，那么吸引力就下降了。

3、伊朗原油出口

伊朗的原油多数都是中质、重质原油，主要油田分布如下，多数油田生产的都是Iran Heavy、Iran Light，南部南帕斯油田气生产南帕斯凝析油和天然气。

图四 伊朗油田生产

伊朗的油气生产对全球影响几何呢？在上次伊朗被美国制裁期间，原油价格涨到接近150美金/桶，随着伊朗原油可以出口，伊朗原油最高出口达到200万桶/天，如果包含凝析油的话，伊朗的原油组分出口最高达到300万桶/天。换句话说，如果伊朗原油不能出口的话，将影响至少200万桶/天的原油供应量，最高可能影响300万桶/天的原油及凝析油供应量。

图五 伊朗原油表观消费

图六 伊朗原油出口

目前，重质原油供应方面，富余量最大的就是沙特，约有120—150万桶/天的富余产能，而且可以短时间增加的；还有几个比较靠谱的可以增加原油产量的国家：加拿大，预计可能增加原油产量的，可惜啊，产能是有，但是加拿大受到管道能力输送能力的限制，最快2020年才能增加原油出口量；伊拉克也是可以增加原油产量的国家，但是增量有限啊，2019年顶多再增产30—50万桶/天；唯一存在悬念的就是巴西了，也是可与预测增产30—50万桶/天。

因此，美国要沙特增加原油产量是肯定、也是首选的，只有沙特能够短期弥补伊朗这部分重质原油供应的缺口。“大地”要提醒各位，沙特的夏季电力消费高峰期又要到来了，常规沙特夏季与比平时增加50—70万桶/天的原油消费，就算沙特增加原油产量，真正可供出口的增量，也要等到沙特夏季电力消费高峰过去后才可以。

沙特弥补伊朗重质原油供应缺口至少要等到8—9月份，那么美国的情况如何呢？

4、美国出口压力

“大地”根据EIA的报告分析，美国将来原油、成品油出口的压力剧增，并且随着墨西哥湾几个深海项目的投产，整个墨西哥湾的油气产量也将增加20—30万桶/天。

图七 墨西哥湾油气产量

增加的原油，要嘛直接出口；要嘛通过炼油厂，生产成品油或者其它石油下游产量出口，不管如何，美国出口的压力剧增。短短几年时间，美国的石油及下游制品的出口量从2015年的不足400万桶/天，激增至2018年的约600万桶/天，增幅达到50%左右。但是，受制于几个原油到湾区的管道未能投用，整个美国原油生产商的出口量还是受限制的，按照分析，最快也有6-7月份左右才能投用。

图八 美国石油及其它产品出口

那么，当前，美国原油及下游制品出口目的地有哪些呢?原油及不用多说了，成品油的话，最大的客户就是邻国的墨西哥，整个汽油约60%都出口至墨西哥、柴油约30%都出口至墨西哥。如果美国限制伊朗原油出口的话，短时间还是不能有国家弥补的，就算不管原油的API°，直接用美国的原油，最快也要6—7月份左右才能弥补上伊朗原油的缺口。

5、后市分析

伊朗原油影响只是其一，最大的影响还有天然气，就算美国的天然气能够出口，也要等2019年8—9月份以后。因此，短期伊朗不能出口原油的话，还是会导致原油价格，尤其是迪拜原油价格走高的。

“大地”认为，后续伊朗原油还是能够出口的，毕竟，那么大的原油供应缺口，不能短时间找一个国家弥补上的，就算沙特真有心，也要9月份后才能出工、出力啊。