●赵 华

近日，bp宣布，将通过旗下子公司bpx能源加码美国页岩油气开发，计划今年将页岩油气产量提升8%，至50万桶油当量/日，到2030年进一步增至65万桶油当量/日，并缩减8亿美元的资本支出。事实上，受近期国际油价波动及地缘政治局势影响，石油公司纷纷收缩页岩油气业务，bp却希望将其作为到2030年实现230万~250万桶油当量的日产量目标的关键支撑。

石油公司收缩页岩油气业务

近期，多数涉及美国页岩油气业务的公司都暂停扩产，仅维持当前产量，并严控资本支出。雪佛龙在2026年资本支出计划中表示，将对美国页岩区投资60亿美元，在不盲目扩张的前提下保持产量不变。西方石油公司计划，今年向美国页岩区投资不超过4亿美元，但如果油价波动加剧或地缘政治局势恶化，将首先削减对美国页岩区的投资。美国Diamondback能源公司表示，受2026年油价前景不明影响，生产与钻井活动将与2025年四季度持平，今年原油日产量将维持在50万~51万桶，公司计划严格控制资本支出以规避市场风险，不再追求扩大页岩油开发规模与提升产量。

部分独立页岩油气生产商则采取更保守的策略，如Latigo石油公司表示，除非油价长期稳定在高位，否则不会投资新钻机；Permian能源公司表示，将严格控制成本，钻井每停一日，公司就能节省10万美元的开支。

聚焦核心发展战略

bp逆势加码页岩油气开发的首要原因是，近6年内其发展战略的重大重构。2020年，bp宣布转型为综合能源公司，聚焦可再生能源、缩减油气上游业务规模，成为业内率先提出激进净零目标的巨头之一。但随着近年来地缘政治局势的变化，以及可再生能源盈利未达预期，bp资产负债率高企、股东回报缩水。据加拿大《金融邮报》表示，bp市值较2019年初已缩水近40%，目前估值甚至低于康菲石油和巴西国家石油公司。

2025年，bp宣布调整发展战略，削减逾50亿美元的可再生能源投资，将油气支出提升至100亿美元，并放弃油气减产目标。加码美国页岩油气开发则成为这一发展战略的重要举措，旨在快速改善盈利状况、提振股东信心，同时巩固其在全球上游油气领域的核心地位。按照规划，bp将于2027年底前启动10个大型油气项目，2030年底前再启动8~10个，2030年公司油气日产量将达到230万~250万桶油当量。2025年，bp共启动6个大型油气项目，其中页岩油气开发与深海、常规油气开发形成互补，构成该公司全球油气业务增长矩阵。

在这一发展战略的指导下，bp页岩油气业务表现优异。2025年，bp油气产量较2024年增长2.6%，增量几乎全部由页岩油气业务贡献。其页岩核心产区集中在二叠纪盆地等优质区域，钻井效率较行业平均水平高15%，盈亏平衡成本控制在每桶45美元以下，显著低于行业平均水平。

bp之所以将美国页岩油气业务作为重要抓手，主要还源于其低资本、高回报的优势，节省的资本可重新配置到其他增长型项目中，形成内部资本循环，为公司全球油气业务布局提供资金支撑。bpx 能源首席执行官凯尔·库兹表示：“页岩油气业务的增长有助于公司推进更多投资前景好的项目，除非发生突发事件，否则公司不会因为油价波动而改变长期钻探计划。”

美国页岩区资源禀赋好、开发技术成熟、基础设施完善，且bp已形成规模化运营模式，能有效控制成本、应对油价波动，保证现金流稳定。其中，该公司在二叠纪盆地的单井产量较3年前提升了20%，持续放大了成本优势。此外，bp还与美国油服公司达成长期合作协议，进一步降低钻井、开采等环节的运营成本，为公司页岩油气及全球油气业务推进提供坚实保障，持续增加页岩油气业务的盈利优势。

理性有序地推进转型

分析人士表示，bp逆势加码美国页岩油气业务表明，油气行业的优质资产具有长期价值，且发展逻辑已从单纯的规模扩张转向质量提升。盈亏平衡成本低、运营效率高的企业将占据竞争主导地位，国际石油公司的竞争和核心也从可持续发展水平转向在保障油气业务的同时理性有序地转型。此次bp的发展策略或将带动部分持有优质页岩油气资产的企业跟进扩产，缓解美国页岩油产量增速放缓的态势。

同时，分析人士还指出，虽然bp的业务重心回归油气业务，但其并未完全放弃能源转型，而是优化转型方式，提出“以社会要求的速度推进净零目标”，聚焦沼气、生物燃料、电动汽车充电等盈利领域，2024年已建成逾3.9万个充电桩，计划2030年增至10万个。这种以油气养低碳的模式，使能源转型形成业务良性循环，为行业提供了可借鉴路径。

bp的选择是全球能源行业转型回归理性的标志，也为油气企业在保障能源安全、推进低碳转型和实现可持续盈利之间寻找平衡提供了实践参考。

链 接

bp暂停股票回购 加大成本削减力度

本报讯 bp近期宣布，暂停股票回购计划，将成本削减目标提高至55亿~65亿美元，以维持公司财务结构稳定，并增加油气业务投资。

分析人士表示，bp目前运营状况稳定，但看不到股价大幅上涨的可能，暂停股票回购或将导致投资者对其未来能否确保现金流稳定失去信心。bp需为投资者提供清晰的战略发展方向，重建他们对股东回报的信心。

分析人士预计，新首席执行官梅格·奥尼尔于4月上任后，bp将彻底剥离可再生能源业务，聚焦核心油气业务，或将在今年宣布出售美国陆上风电资产，并缩减欧洲海上风电开发规模，同时加大对墨西哥湾、巴西和安哥拉等传统深水区的投资力度，扩大液化天然气（LNG）业务规模。

梅格·奥尼尔此前曾在埃克森美孚任职20年，现任伍德赛德能源公司首席执行官，任职期间大力推进油气业务发展，并完成了伍德赛德能源公司对必和必拓能源公司的收购。（赵 青）

bp墨西哥湾Kaskida深水项目获批

本报讯 据油价网报道，bp近日宣布，其位于墨西哥湾的Kaskida深水油气项目已获得监管审批，并进入实质性开发阶段。该项目的实施将进一步巩固bp在北美深水油气领域的核心地位。

Kaskida项目地处墨西哥湾深水区，是全球技术难度最高的超高压深水油气开发项目之一，探明可采资源量约2.75亿桶油当量，也是bp首个规模化应用超高压钻探技术的项目，能依托先进地震成像与完井技术，实现复杂深层储量的安全高效开发。

该项目计划建设新一代深水浮式生产平台，一期将部署6口生产井，建成后峰值产量可达8万桶/日，预计2029年正式投运。

bp表示，Kaskida项目完全契合公司聚焦高回报深水资产、优化上游投资组合的战略发展方向，将与附近的墨西哥湾MadDog项目形成协同效应，提升区域整体运营效率与盈利能力。