2025年11月，川渝地区LNG市场呈现“冲高回落、探底企稳”的整体运行轨迹。全月来看，川渝液化天然气价格（CYLNG）自月初4379元/吨的高点震荡下行，经历中旬的深度调整后，于下旬在4000元/吨关口附近获得支撑并窄幅整理，最终收于4014元/吨，月内累计回调超过8%。这一走势既反映了区域供需宽松格局的延续，也体现了全国LNG市场整体回撤对西南区域的传导效应。

图12025年11月川渝液化天然气价格（CYLNG）走势图（单位：元/吨）

数据来源：重庆能源大数据中心

从市场运行节奏观察，上旬市场承接月末涨势后迅速转弱，开启下行通道；中旬在供应充裕与需求不振的双重压制下持续探底；下旬则逐步显现抗跌性，在成本线附近展开震荡整理。月末结束的12月原料气竞拍结果总体平稳，为年末市场奠定了相对稳定的基调。

一、价格走势分析

（一）上旬高位回落

11月上旬，川渝地区LNG市场未能延续10月末的强势，转而进入回调阶段。CYLNG从1日的4379元/吨起步，随后连续走低，至10日已调整至4180元/吨附近。月初市场虽存在一定的补库需求支撑，但在西北主产区价格快速回落、华南低价资源持续流入以及区内液厂负荷偏高的共同影响下，市场看涨情绪迅速消散，看空氛围逐渐凝聚。

供应方面，区域内液厂整体开工率维持较高水平，市场资源供应充足。同时，西北地区工厂陆续复产，低价国产资源对西南市场的冲击效应持续显现。需求层面，节后补库需求基本结束，终端用户对高价资源接受度有限，采购行为重回按需为主的谨慎节奏。车用需求受物流市场影响表现平平，工业需求亦因经济性不足而未见起色。市场心态上，随着主产区价格接连下调，液厂挺价信心受挫，为缓解库存压力，降价促销成为普遍选择，线上竞拍多次出现流拍，反映出下游接货能力明显不足。

（二）中旬持续探底

进入11月中旬，川渝地区LNG市场跌势有所加深，价格重心进一步下沉。CYLNG从11日的4210元/吨附近持续下探，至20日触及4050元/吨左右的月内低位。此阶段市场利空因素集中，供需矛盾较为突出。

供应端压力持续。西北地区原料气加拍增加了市场供应预期，成本支撑逻辑弱化。川渝本地液厂虽面临销售价格与成本倒挂，但迫于库存压力，整体负荷下降有限。此外，广西等地接收站凭借价格优势，其资源对湖南等周边市场的辐射，间接削弱了川渝资源的外流能力。需求端表现持续疲软。虽有冷空气活动，但管道气供应充裕，对LNG的采暖调峰需求拉动不及预期。车用及工业领域需求未见改善，下游用户的观望心态浓厚，市场交投清淡，局部重车积压现象犹存。竞拍市场气氛低迷，重庆涪陵、四川广安等地竞拍频现流拍或底价成交，成交区间逐步下移，凸显市场弱势格局。

（三）下旬低位企稳

11月下旬，川渝地区LNG市场下行势头逐步收敛，转入低位盘整阶段。CYLNG在3950元/吨至4018元/吨的区间内窄幅波动，月末收于4014元/吨。市场价格在逼近乃至跌破部分液厂生产成本线后，继续下行的阻力明显加大。

市场供应面出现些许积极变化。贵州等地区个别液厂进行临时检修，短期供应量小幅收缩。更重要的是，随着川渝资源价格跌至低位，其对外部的经济性优势重新显现，输送至湖南等地的资源量有所增加，帮助缓解了部分工厂的库存压力。需求端虽未出现强劲反弹，但基础刚需仍然存在，部分地区城燃企业有零星的补库操作。市场参与者心态发生微妙转变，上游液厂在持续亏损状态下，进一步让价出货的意愿减弱，稳价观望情绪升温。月底进行的12月上半月原料气竞拍结果以稳为主，成本端未出现大幅波动，为市场提供了一个较为清晰的底部参考，买卖双方进入新一轮的博弈与观望。

二、影响因素分析

（一）供应面因素

11月份，川渝地区LNG供应维持宽松局面，成为压制市场价格的主要力量。区域内多数液厂保持较高负荷运行，尽管盈利空间受到挤压，但出于维持运营和市场份额的考虑，主动减产幅度有限，市场现货供应持续充裕。此外，区内及周边新增的井口气源项目陆续投产，亦增加了区域市场的资源供给总量。

外部资源的冲击效应贯穿全月。一方面，西北主产区价格处于下行通道，其低价资源持续通过物流网络输入西南市场。另一方面，华南沿海接收站库存充足，特别是广西北海资源凭借套利空间，对华中部分市场形成有效覆盖，与川渝资源形成竞争，分流了潜在的外部需求。直至月下旬，随着川渝价格深度调整，与外部市场的价差收窄，这种冲击力才有所减弱。

（二）需求面因素

终端需求表现平淡，是11月市场难以获得上行动能的关键原因。车用LNG领域，由于公路货运市场景气度一般，车辆运营积极性不高，导致加气站销量增长缓慢。工业需求方面，在管道气供应稳定且具备经济性优势的背景下，工业用户切换使用LNG的动力不足，部分甚至反向切换，使得工业燃料需求整体偏弱。

城燃调峰需求释放不及预期。尽管11月正式进入供暖季，但全月气温条件相对温和，缺乏持续性的强冷空气刺激，未能有效激发大规模的管道气调峰采购需求。城燃企业库存水平整体可控，采购行为多以刚性补充为主，未能对市场形成持续且有力的拉动。

（三）外部市场因素

全国LNG市场在11月整体转入回调阶段，对川渝地区产生了明显的负向传导。西北、华北等主要产销区的价格全月以下行为主基调，特别是华北地区在管道气充足保供下，LNG需求萎缩，价格回调幅度较大。这种全国性的价格收缩通过市场情绪和区域联动机制影响川渝，制约了本地市场的挺价尝试。

成本支撑力度在11月有所松动。月内进行的两次原料气竞拍，成交价格呈现稳中微调态势，改变了10月底成本上升的预期。原料气成本上涨预期减弱，削弱了下游对高价LNG资源的接受意愿，同时也为市场价格调整提供了空间，成本面对价格的支撑作用较前期有所弱化。

（四）市场心态因素

市场参与者的心理预期在整个11月经历了显著转变。月初，下游用户对前期高价普遍存有抵触情绪，在市场上的采购行为较谨慎，观望者占多数。贸易环节操作以规避风险为主，快进快出成为主流策略，加剧了市场流通性的紧张。

对于液厂而言，随着价格持续下跌并跌破成本线，经营压力骤增。前期挺价意愿逐渐被出货压力所取代，多数液厂以降价排库为首要目标。到了下旬，当价格跌至深度倒挂区间后，液厂的降价意愿开始减弱，稳价和试探性推涨的心态有所抬头，但因需求不济，推涨难以落实，市场陷入涨跌两难的僵持状态。月底，市场关注点转向12月原料气成本，各方均以观望为主。

三、区域对比分析

将11月川渝地区LNG市场表现置于全国背景下观察，其走势与主流市场同步，但跌幅相对缓和。与华北市场相比，华北受供暖季管道气充足压制更为明显，价格跌势迅猛，川渝市场与其联动紧密，跟随下跌。与西北市场相比，作为资源流出地，西北价格始终处于全国低洼，其持续下行是带动川渝走弱的关键外因，两地价差关系直接影响川渝资源的外流竞争力。

与华南市场比，华南价格在月中以后因进口成本支撑相对抗跌，与川渝价差一度缩小，减弱了对川渝的冲击，但总体上华南接收站库存充裕，需求平稳，对川渝市场的影响多体现在套利资源的间歇性冲击上。整体来看，11月川渝市场更多是作为价格接受者，受北方主产区和沿海接收站市场的双向影响，在供需宽松的大环境中艰难寻找平衡。

四、市场展望

基于11月份川渝地区LNG市场的深度调整行情，结合CYLNG的走势特征，可以对后期市场发展作出以下展望：

从短期来看，川渝地区LNG价格预计将延续低位震荡格局。当前价格已普遍贴近液厂生产成本线，继续深跌的空间有限，成本支撑作用逐渐显现。然而，原料气成本近期稳中略降，未能提供明确的上行驱动，而终端需求在气温未出现显著、持续下降前，预计难以实现集中放量。叠加区内供应仍显宽松，市场继续处于“成本托底”与“需求压制”的博弈之中，预计CYLNG主流运行区间仍将在3900-4100元/吨内窄幅波动。

从中期来看，随着隆冬时节的深入，市场变数增加，气温将是影响未来走势的核心变量。若出现大面积、持续性的强降温天气，全国范围内的天然气供暖需求将急剧攀升，管道气保供压力增大，可能催生对LNG的强劲调峰需求，届时川渝地区价格有望从当前低位反弹。此外，需密切关注春节前的下游备货需求启动情况，这可能会给市场带来阶段性变化。

从区域价差和基本面看，川渝地区液厂在经历持续亏损后，后续开工负荷是否会出现调整值得关注，这或将对区域供需格局产生边际影响。同时，需持续跟踪西北气源地价格走势、华南进口资源成本及船期到港情况，这些外部因素将通过复杂的区域价差体系，持续作用于川渝市场的资源流向与价格水平。

总体来看，2025年11月份川渝地区LNG市场完成了阶段性的调整，目前处于相对平稳的状态。市场在供应充裕的背景下，价格逐步企稳。年末时段，市场将在需求变化、天气因素、区域联动等多重影响下寻找运行方向，需要结合实际变化进行观察和分析。