最新消息，国际海事组织在《防污公约》附件六《燃油规例》制定的新排放标准（简称IMO新规）将于2020年1月1在航运业生效。

全球7万多艘船舶将按新规运营，必须从目前使用含硫量为3.5%的高硫燃料油转向使用更清洁的燃料，如含硫量不超过0.5%的低硫轻质船用燃料油。

IMO新规将如何影响全球石油市场？亚洲炼油企业是否会受益？对中国石油企业又有哪些启示？本文为您揭开迷津。 

IMO 新规引发了石油市场基本面的转变，给原油价值链带来冲击，这推动原油实物市场生态发生着前所未有的变化。

EIA在12月10日表示，由于航运公司必须遵守IMO 新规，预计明年轻质原油价格每桶将上涨2美元。虽然实施IMO的0.5%硫含量限制对油价的影响相对较小，但在短期内，更小、更偏远的港口可能面临后勤和燃料供应问题。 

对低硫燃料的需求大幅增加，必将影响供需双方、炼油商和价差等市场主要因素。有分析人士认为，新规实施一年半左右的时间里，石油市场就会受到冲击。一些人甚至将IMO新规称为“单一最大的石油市场搅动者”，将对整个航运业供应链造成冲击——从原油生产商、炼油商、交易商、托运人，到船舶燃料油交易的所有消费者。

同时，由于高硫燃料油和低硫燃料油之间的价差将扩大，燃料市场也将出现套利机会。对超低硫燃料油需求的增加将提振对低硫原油的需求。据IEA估计，仅在一年内，对高硫原油的需求就将从350万桶/日降至140万桶/日。到2020年年底，全球约9万艘船舶中估计有4000艘将安装洗涤器，每天将消耗约70万桶燃油。汽油与原油之间的价差将会加大，而高硫燃料油的价差将会减弱。 

伍德麦肯兹研究主管Angus Rodger则表示：“就单个产油国而言，人们的第一印象是，对高含硫原油生产国诸如沙特、俄罗斯和伊拉克的影响可能相当大。然而，这些国家也是全球原油勘探开发成本较低的产油国，因此尽管可能会产生一些收入影响，但这不足以直接影响油田盈亏平衡或石油产量。”

在提及全球航运市场的能源需求时，埃克森美孚船舶燃料风险投资经理Luca Volta表示，全球需要在船舶燃料组合方面进行创新，以满足新的运输能源需求——这些变化是IMO新规即将到来的结果。未来20年全球运输市场对清洁能源需求预计将增长25%，类似LNG及甲醇等燃料将获得市场青睐。

IMO新规将会推动LNG作为全球船用燃料的使用，改用更清洁的燃料将给航运业带来重大变化。由于LNG的可用性和竞争力将成为其他重质燃料的主要替代品，航运行业对作为常规能源的LNG的需求将继续增长，LNG在全球能源结构中的份额也会提高。这对全球LNG发动机制造商来说也是一个好消息，因为这一决定将会导致对清洁能源技术的需求增加，从而促进制造业就业和增长。

虽然可以使用不同的技术来遵守IMO 新规，但LNG技术是满足新规对主要排放物质(如硫、氮氧化物、微粒物质和二氧化碳)要求的最优选择。LNG还可以与馏分燃料进行价格竞争，并且在许多情况下，不需要额外的工艺技术。研究表明，对LNG的需求已经在上升，全球10%以上的船队将由天然气提供动力。

IMO新规令航运市场对清洁燃料的关注度越来越高，除了LNG，甲醇也具有一定的成本竞争力，同样也可以显著降低硫、氮、颗粒物和碳排放。Methanex的全资子公司Waterfront航运公司推出了4艘由甲醇驱动的远洋船舶，其中第一艘已于8月中旬交付，剩余3艘在今年年底交付。这4艘4.9万吨级载重船舶将配备双燃料发动机，能够同时使用低硫燃油及清洁燃料运行。

随着IMO 新规付诸实施，明年超低硫燃料油与船用轻柴油需求将大幅增长，预计将提振亚洲炼油商的利润率，预计2020年有望成为“市场活跃”的一年。

据路透社报道，12月，超低硫燃料油的炼油利润率上升至每桶20美元以上，而明年1月交付的含硫量为10ppm的轻油炼油利润率比12月交付的高出约1美元/桶，这鼓励了韩国现代炼油等炼油商在明年1月增加产量。韩国最大炼油商SK能源的母公司SK创新公司表示: “利润率的改善给明年市场带来了更积极的信号。” 

一家新加坡的海运燃料贸易商估计，根据该公司在亚洲和中东地区每月约800万-900万吨海洋燃料的销售情况来看，超低硫燃料油的供应量可能仅够满足近期需求的50%-70%。随着更多船舶转向使用符合IMO新规的燃料，以及炼油厂在高硫燃料油较低利润率的情况下削减产量，船用轻柴油利润可能在未来几个月反弹至20美元/桶左右。

根据伍德·麦肯兹数据，IMO新规的实施将会使明年的船用轻柴油消耗量增加100万桶/日至135万桶/日。IHS Markit表示，明年4月轻质和重质燃料的生产回报率可能会出现显著差异。

同时,旧有油轮改造也可以从新规实施中获得新的机遇。就亚洲而言，目前至少有700万至800万吨低硫燃料存放在新加坡附近的陆上和海上设施中，其中40%储存在海上。进入2020年后，旧有油轮虽然不能航行，但油箱经过冲洗后可做容纳清洁燃料之用。

据EIA预计2020年全球航运业年消耗燃料将达3.2亿吨。船用轻柴油需求将急剧增长，未来或会导致原油价格中枢(值)大幅抬升。

IMO 2020实施后，原油需要进一步提炼才能使得含硫量低于0.5％，如此会抬升生产成本，降低企业效益。面对市场变化，中国炼化企业可从以下几个方面积极应对：

其一，要积极主动适应市场变化及全球能源需求趋势。IMO 2020新规的本质是国际社会对环保重视程度日益提高，绿色环保已成为全球能源市场的必然要求。在欧盟、美国等硫排放控制区0.1％硫排放已执行多年。2020年预计全球接近1.2亿吨的低硫燃油缺口将主要由船用轻柴油替代。

中国企业炼油能力位居世界前列，但中国船用燃料油市场规模与整体经济发展水平匹配程度较低。IMO 2020新规的实施，将使得当前以调和为主的供应方式不再适用。随着低硫时代的到来，船用油市场对生产企业的依赖性将逐步增强。面对当前全球能源需求态势，国内企业应加大绿色环保特别是符合国际环保标准的产品研发及应用，积极主动应对市场变化。

 其二，从全球市场供求动态的宏观角度，理解与准确把握中国是全球最大需求市场的现状。需求是市场成长的土壤。IMO 2020新规的实施可为中国大力培育低硫燃料油市场带来契机，有助中国炼油企业开拓海外市场并取得一定回报。

国内炼化企业应力争获得低硫燃料油市场的更大政策扶持力度，包括鼓励国内主营炼厂生产该类产品，并考虑为其发放出口配额和提供免税等优惠政策。

同时，提升国内主要港口的储运、加注等基础设施的建设能力。另外，面对市场变化，需要善用相关的燃油衍生品来规避风险，发挥当前原油期货对产品价格套期保值与降低交易成本的优势。

其三，积极采用新能源，以较为长远的眼光看待未来船用油市场。经济性和便利性是船用能源选择污染控制措施的主要考虑因素。我国炼化企业应多元化发力保障LNG等清洁能源供应，同时，积极跟进其他替代清洁能源的市场发展。

另外，要加快建立和完善国内LNG燃料供应和加注服务链，形成多元化的船用燃料供应体系。同时与产业链各相关方加强信息互通与联系，及时把握市场发展动向及用户需求，实现船用燃料供应平稳切换。