延长减产or不延长减产？对下月初的“欧佩克+”会议也许是个难题。

12月5-6日，“欧佩克+”将在维也纳召开会议，商讨是否继续执行当前的减产协议。一旦减产协议延长，明年全球石油市场渐趋平稳的概率将大为增加。

减产协议延长是众望所归，亦是“欧佩克+”用实际行动作出的强有力的回应。

今年1月，“欧佩克+”相关成员国为支撑油价达成协议，将石油日产量削减120万桶。今年7月，相关产油国又将减产协议期限延长至2020年3月底。如今，“欧佩克+”组织成员国对减产协议的执行率已达136%，有效地遏制了石油市场的过度供应，同时包括美国页岩盆地在内的北美产量增长正在放缓，减产协议为全球石油市场带来的利好氛围仍在延续。

另据IEA数据显示，由于非“欧佩克+”成员产油国产量的增加，2020年国际原油市场或许仍将面临供应过剩。“欧佩克+”可能需要进一步减产以稳定油价。不过迄今为止，“欧佩克+”成员们还没有表现出进一步减产意向。正如俄罗斯能源部副部长索罗金所言：“当前石油市场的态势，已经表明“欧佩克+”减产协议是有效的，但它不是无限有效的。” 

据世界石油11月18日新加坡报道，油价保持在八周最高收盘附近，这对燃料需求前景造成压力。纽约原油期货价格15日收于自9月23日以来的最高水平后，接近58美元/桶。在截至11月12日的一周内，石油卖空者将WTI的空头头寸削减了41%。

油价上涨寄希望于明年减产协议的延长。欧佩克指出，明年全球市场原油需求约为2958万桶/日，比2019年减少112万桶/日。该组织对2020年石油需求的悲观展望创造了市场对延长减产的预期，原油价格小幅上涨。

IEA预计，明年市场可能仍将保持“平静”，因为“欧佩克+”以外产油国石油产量不断飙升，加之高库存，石油供应充足。迄今为止，全球原油产量增长了20万桶/日，至1280万桶/日。但随着“欧佩克+”努力平衡石油市场，2020年上半年会出现“巨大的供应缓冲”。另外，2019年石油消费同比仅增长83万桶/日，这是自2008年全球金融危机后，近10年来全球石油需求的最低增速。 

也有一些市场人士分析认为，当前全球经济放缓主要集中在受贸易紧张局势重创的工业制造业领域。若剑拔弩张的贸易局势未来可以得到缓解，明年周期性大宗商品的需求状况将有明显改善；贸易方面的任何改善迹象都将进一步有助于提振工业活动和全球经济信心，而且“都可能给周期性的能源特别是石油价格增加上行预期。

欧佩克秘书长巴尔金多11月10日称，美国页岩油产量增速在下降，但现在谈论“欧佩克+”12月初是否减产仍为时尚早。世界石油市场将继续需要欧佩克及其盟友的力量。

随着维也纳会议的临近，产量问题令“欧佩克+”的任务复杂化，虽然该组织成员国有着较高的减产协议执行率，但非“欧佩克+”的产油国产量仍在继续增长，全球石油市场或许又一次面临供过于求的局面。

2019年上半年欧佩克产油国平均减产执行率达到125%，超额完成减产任务。而2019年7月，11个参与减产的欧佩克成员国减产执行率更是达到了163%；8月，减产执行率为136%。9月14日，虽然沙特重要的石油设施遇袭，但沙特表示将继续自愿减产40万桶/日。该月“欧佩克+”产油国的减产执行率为202%；10月，作为减产协议中最大的非欧佩克产油国的俄罗斯减产执行率达92.5%；另一产油大国阿塞拜疆减产协议执行率达145%。

2019年以来“欧佩克+”减产执行率变化

尽管欧佩克秘书长穆罕默德·巴尔金多曾表示，欧佩克及其合作伙伴准备“不惜一切代价”防止油价再次暴跌，但欧佩克的有些产油国并没有打算进一步减产。

阿曼石油部长表示，欧佩克可能会维持目前的产量水平；已经削减了两倍多产量的沙特，似乎对进一步减产不感兴趣。据道琼斯11月14日消息，欧佩克表示，10月沙特石油产量大幅上升，日产量增加117.4万桶。而其他成员国，特别是伊拉克和尼日利亚，仍未兑现减产承诺。与欧佩克成员国相比，俄罗斯面临的预期压力较小，因此减产行动力度不大。

同时，根据IEA预测，2020年上半年，全球对欧佩克原油产量的需求将从2019年第四季度的3020万桶/日降至2820万桶/日。

另一方面，非“欧佩克+”产油国产量将继续增长。根据IEA的11月15日发布的最新预测数据，2019年非“欧佩克+”产油国的石油供应将增加230万桶/日，几乎是120万桶/日预期需求增幅的两倍，美国将继续成为增长的主要驱动力。

这一预测不仅取决于美国页岩气产量的大幅增长，还取决于挪威和圭亚那的产量增长预测以及巴西的新石油供应大量涌入。明年市场库存高企和供应强劲的局面将继续，可能会迫使欧佩克作出进一步减产的决定。

IEA在最新的报告中表示:“预计2020年全球原油需求将大幅下降，‘欧佩克+’将面临重大挑战。” IEA预测，2020年对欧佩克原油的需求将为2890万桶/日，较目前的需求量减少100万桶/日。 

美国石油产量增长尤为明显。二叠纪和巴肯盆地的增产一直处于页岩热潮的最前沿，这使美国成为世界上最大的石油生产国，领先于沙特阿拉伯和俄罗斯。

美国10月原油日产量增加14.5万桶，预计其页岩油12月日产量将增加4.9万桶，至创纪录的910万桶/日。其中得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地产量最大，预计日产量将增加5.7万桶，至473万桶/日，这已是今年7月以来的最小增幅；同时北达科他州和蒙大纳州的巴肯地区的日产量预计将小幅上升9000桶，至创纪录的151万桶/日。

另据IEA的2019年《世界能源展望》预计，到2025年，美国页岩区的原油和天然气产量将超过俄罗斯的油气总产量。到2030年，美国或将占全球石油产量增长的绝大部分。预计美国石油产量的增长将使欧佩克和俄罗斯在石油市场的总份额从2005年的55%下降到2030年的47%。

在IEA看来，2020年的全球石油市场将因新供应激增趋于平静。该机构在其月度报告中表示，非“欧佩克+”的产油国原油日产量同比增加了约10万桶。近几个月来，伦敦市场的油价一直稳定在60美元/桶附近，低于许多“欧佩克+”成员国盈亏平衡的水平。供应充足的市场和高库存支撑了这种平静。而这种平静可能会持续到2020年。

欧佩克自身则认为，其竞争对手未来表现或许欠佳：到2020年，其他产油国的石油供应量会下降，特别是美国页岩油的供应量。巴尔金多表示，2020年美国页岩油供应增长可能放缓。他补充道，一些美国页岩油企业预计日产量仅增长30～40万桶左右。同时沙特也已向欧佩克保证，沙特阿美的上市不会影响沙特在欧佩克中承担的义务或对石油产量作出的承诺。

在刚刚结束的阿布扎比国际石油展览会上欧佩克还表示，2018年至2040年间，全球一次能源总需求将增长25%，其中，石油和天然气有望满足大部分需求。“预计到2040年，油气总量仍将占能源结构的50%以上。”与2018年的数据相比，到2040年非欧佩克的需求将增加2140万桶/日，而欧佩克预计将减少960万桶/日。预计石油总需求将达到1.106亿桶/日。

未来的国际油价是涨是跌？请关注下个月“欧佩克+”会议成果。