2018年最后一季，中石油数家炼厂转型升级项目集中投产发力，加之地炼进入传统的利润收割季而开工率大幅反弹，中国对原油的需求预计将十分旺盛，当季原油月均原油进口量有望突破3900万吨，甚至冲击4000万吨一线，刷新历史记录。

本季收官后，预计2018年全年中国原油进口量有望突破4.5亿吨（900万桶/天），同比强劲增长逾8%，预计超过美国近800万桶/天的原油进口规模，全球最大原油进口国的角色进一步确立。

8月初，经过数月的降负荷和降库存过程，国内成品油批发市场出现上攻信号，市场上库存恢复以及投机气氛升温，行情一路上扬。在此背景下，大量前期集中检修的地炼在8月末逐渐结束检修回归市场，地炼总体开工负荷强劲反弹至接近75%的历史高点。

而随着近期央企申请的第三批约300万吨成品油出口补充配额即将落地，市场出口需求将得到有效满足，市场库存也将得到有效释放。炼厂压力得以排解，有望支撑炼厂开工负荷持续高位企稳。 

今年6-8月间，地炼进口原油曾陷入严重的平台期，严厉的消费税监管政策和不断增加的合规成本，国际油价上攻而国内央企外采规模收缩等因素，都不断威胁地炼炼油利润并迫使地炼收缩战线。相形之下，预计四季度地炼原油加工量增长超过500万吨，刺激地炼原油采购活跃度大为增强，预计原油进口量环比上季度月均增长6-7船。

中石油数家炼厂转型升级项目落地投产也是本季的一大亮点，预计刺激当季原油加工量增长超过400万吨，原油进口量环比上季度增长超过10船。

如上季所述，华北石化扩能项目于9月底顺利投产运行，原油加工能力翻倍达到1000万吨/年，成功接过原油进口增长的接力棒；辽阳石化俄油转型升级项目也于9月中投产，催化裂化以及加氢装置能力助推综合加工能力大幅提提升。另外，庆阳石化扩能将于11月初投产，加工能力翻倍至600万吨/年，间接推动原油进口增长。

此外，中石化、中海油、中化以及振华等的原油进口大体高位持稳。随着中美贸易战不断激化，以及国际原油供应格局不断变化，国有石油公司还需面临保障原油多元化供给的考验。

市场持续高度关注两家民营巨无霸炼化一体化项目的投产进度。由于两家炼厂可能最快分别在10月底和12月底方能完成安装，年内投料开车的贡献率很小。不过，四季度不排除两家集团的原油采购团队伺机建立炼厂开车所需的常规库存。预计可能为中国原油进口量贡献3-5船VLCC增量。

另外，随着市场预期国际原油价格冲击90美元/桶，国家原油战略储备的时间窗口持续关闭，伊朗制裁以及中美贸易战加征关税阴晴难定，企业出于商业储备考虑增加原油库存的意愿不强烈，预计不会进一步扩大中国原油进口量增幅。