2024年，在持续的地缘政治冲突压力下，全球经济仍处于压力下的缓慢复苏过程中，商品贸易、制造业受到的影响更为直接，全球贸易水平和经济增长难言起色。虽然东北亚、北美的经济活动已经走出低谷，欧洲经济也出现复苏迹象，但工业生产和能源需求仍缺乏增长点，2024年全球天然气需求增长前景仍不乐观。第一季度，受气温偏高影响，国际各大主要天然气消费地区库存高企。受供需环境仍非常宽松和能源价格回落的双重影响，国际天然气价格持续走低。较低的价格虽然带动了部分采购商的采购积极性，但在充足的市场供应背景下，国际天然气贸易已经转为买方主导。

一季度国际天然气价格继续走低

按照以往天然气价格波动的经验，第一季度北半球处于冬季，属于天然气消费的高峰阶段，价格往往会出现较大幅度增长，但2024年第一季度，国际主要市场天然气价格继续呈现明显下行特点。TTF、JKM、HH的均价分别为8.7美元/百万英热单位、9.4美元/百万英热单位、2美元/百万英热单位，环比变化分别为-30.2%、-36.3%、-41.0%，同比变化分别为-41%、-44%、-23%。

欧洲方面，2024年以来天然气消费出现一定复苏，工业消费量1月同比增长约12%，2月同比增长约6%。由于气温低于平均水平和风力发电量低，电力行业的天然气使用量同比增长15%。但由于2月气温偏高和风力发电量上升，天然气消费量再次下降，同比降低19%。但需要注意的是，以2023年的消费水平为基准，虽然欧洲天然气消费量上涨，但是即使价格回落至俄乌冲突前的水平，目前欧洲天然气工业体系仍然无法恢复，消费量难言起色。根据欧洲天然气基础设施组织数据，截至3月30日，欧盟地下储气库库存为669兆瓦时，库容占有率达58.7%，同比增长7%。欧洲储气库库存处于高位，欧洲冬季天然气市场处于供大于求的状态，极大程度限制了价格走强。

亚洲方面，东北亚地区温和的气候导致天然气消费量远低于预期。此外，日本重启核电和韩国煤电发电量的增长抵消了这两个国家LNG消费量的增长。在较低的价格下，中国LNG进口量出现大幅增长，1—2月，累计进口LNG达1320万吨，同比增长19.3%，印度和越南天然气市场同样出现明显需求增长态势。综合来看，亚洲部分国家的减量与增量互相抵消。在LNG资源过剩的阶段，亚洲会吸收其他地区无法消化的资源，尤其是在3月4日—8日，JKM价格再次低于TTF价格，可以看出，亚洲正在经历更为激烈的再平衡过程，价格逻辑开始出现改变。

美国方面，今年冬季（2023年11月至2024年3月），大部分地区气候温和，供暖天数比10年平均水平减少了8%。由于天气暖和，冬天，美国住宅和商业部门的天然气消费量为30亿立方英尺/日，比前5年冬季平均水平低9%。供暖天然气量减少和美国天然气产量增加，导致库存高于平均水平，美国在寻求更多的出口计划。2024年1月，美国天然气出口量同比增长10%，并在2、3月继续保持较高的出口增长。预计到3月31日冬季供暖季结束时，美国天然气库存总量将达到2.27万亿立方英尺，比前五年（2019—2023年）3月的平均水平高出37%。过多的资源导致天然气价格处于历史低位。根据EIA预测，2024年美国天然气产量将保持在2023年同期的水平，预计美国天然气价格将继续保持在低位水平。

2024年全球LNG市场继续处于再平衡状态

目前主流观点认为，受天然气需求复苏放缓和供应持续增长的影响，2024年国际天然气市场处于供大于求的状态。随着价格持续走低，上游已经逐渐开始转变疫情以来的充足供应策略，逐渐转向较为保守的供应策略以提振LNG价格。但资源供应变化与需求变化之间存在时间差，除非出现特殊事件。从目前情况来看，供大于求的格局将维持到2025年甚至更久，全球天然气市场有望在这一阶段实现新平衡。

欧洲方面，欧洲正在适应俄罗斯天然气供应减少的生活，尽管需要增加LNG的进口以满足需求增长。俄罗斯天然气产量在大幅下降后已企稳，重点转向与中国进行合作。随着卡塔尔等国供应增长，标普下调了2024年夏季和2024/2025年冬季TTF价格的预测，但上调了2025年3月至2026年底的预测。2024年4月的预测为27.4欧元/兆瓦时，比之前的预测下降了1.2欧元/兆瓦时。2024年夏季和2024/2025年冬季的预测价格的下调反映了欧洲经济基本面的松动。

亚洲方面，中国天然气需求正在复苏，但两位数增长的时代似乎已经结束。南亚和东南亚的长期需求增长前景依然强劲，但增长速度将取决于基础设施和上游发展情况。2023年，日本的液化天然气进口量降至6610万吨，同比下降8%，是自2009年以来的最低年度数字。发电量下降的原因是电力需求疲软，核能和可再生能源发电量增加以及制造业复苏缓慢。由于日本商品出口的外部需求仍然低迷，导致制造业的电力和天然气需求下降，工业生产需求量同比下降约1.3%。天然气发电预计在2024年进一步受到挤压。1月，液化天然气进口量同比下降10%就证明了这一点。预计2024年，日本将继续有3座核电站重启，预计燃气发电将比煤炭发电受到更大的影响。预计韩国2024年有两座核反应堆投入商业运营。根据目前的计划，预计这将导致核电发电量平均增加1.5吉瓦，高于电力需求增长。预计2024年，韩国的液化天然气进口量将小幅下降至4460万吨，但如果工业生产的复苏强于预期，韩国的液化天然气进口量可能会上升。

美国方面，今年第一季度，美国HH天然气现货价格创历史新低。EIA预测，2024年第二季度的价格将保持在2美元/百万英热单位以下，因为天然气库存将保持高位，且美国进入了天然气消费淡季。从供应来看，由于天然气价格低迷，一些生产商已经宣布在2024年削减产量或减少相应资本支出。美国的大部分天然气生产来自三个地区：二叠纪地区、海恩斯维尔地区和阿巴拉契亚地区。2024年，EIA预测的大部分产量增长来自二叠纪地区，那里的大部分天然气产量来自原油生产的伴生天然气。由于天然气价格较低和钻机数量相对较少，预计2024年海恩斯维尔地区的产量与2023年基本持平。由于受到天然气管道容量限制，预计2024年阿巴拉契亚地区的产量将与2023年基本持平。