来源：格隆汇

      近期，三桶油陆续在部分省份开始降低天然气价格引发市场关注，那么这一为城市燃气公司“减负”的举措，将会对城市燃气行业带来哪些影响？不妨就此来探讨。

      回望过去一年，天然气销售毛差下降成为燃气行业不争的事实。相关行业统计数据显示，2022年华润燃气和新奥能源的天然气销售毛差分别为0.45元/立方米和0.48元/立方米，同比分别下降13%和5.9%。

      究其原因来看，一方面在于过去一年地缘政治摩擦升级导致国际油气价格的大幅上涨，国际天然气价格始终处于高位，国内LNG进口动力持续不足，这对城燃企业的采购成本造成了压力。

      另一方面，价格传导机制不够完善。目前，天然气市场的价格传导机制相对不够灵活，在上游对气源气价政策一直未能落实甚至乱涨价的情况下，城燃企业无法及时调整用户价格特别是居民用户销售价格，从而对企业的毛差造成负面影响。

      而随着今年成本端的改善叠加各地有关居民端以及非居民端的调价政策和顺价联动机制的不断落实奏效，供气毛差有望迎来向上修复。

      此次三桶油这一降价举措适应了国家发改委提出的建立健全天然气上下游价格联动机制的要求，对于城燃公司和终端用户来说具有积极意义。一方面，降价可以减轻城燃公司的采购成本压力，提升其毛差水平和盈利能力。另一方面，降低天然气价格有助于刺激用户侧用气需求，进一步提高城然公司的销气量。

      根据此前中石油的调价方案，2023年4月1日-2024年3月31日居民用天然气价格在基准门站价格的基础上上浮15%，管制气（非居民）价格在基准门站价上浮20%，非管制气（固定价格）价格在基准门站价上浮80%；非管制气（浮动价格）价格采用当月JKM现货价格。这一涨价举措明显对下游将造成较大压力。

      而从近期相关数据来看，三桶油在各个省份价格均有所下降，如，以广西南宁为例，6月中石化在南宁的管道气价格较5月下降11.30%，中石油下降7.08%，中海油下降5.80%。同一时间，在福建、河北和山东等地三桶油也分别下调了管道气价格，此举为行业传递了一个积极信号。

      值得一提的是，今年我国进口LNG价格大幅回落，这也有将有效降低LNG进口企业的成本压力，对城燃公司来说亦是另一个积极的因素。数据显示，6月2日进口LNG到岸价约3,180元/吨，对比去年同期的8,370元/吨，同比暴跌约62%。LNG价格的下降意味着城燃公司在采购天然气时可以获得更具竞争力的价格，这将有助于降低城燃公司的运营成本，带动盈利提升。同时管道气和LNG价格的持续走低，也意味着今年冬季的天然气不会出现短缺的情况。

      随着2023年天然气市场化改革迈出新步伐，顺价机制逐渐完善，城燃公司也将面临新机遇。近期市场亦有消息称，行业可能会在6月底之前发布气价联动政策。根据此前媒体相关报道，国家发改委已开始天然气上下游价格联动的政策制定工作，正在各地征求相关意见，或于今年上半年出台。而今年来包括福州市、内蒙古自治区和湖南省等多地已经开始试水天然气上下游价格联动。倘若后续这一政策按照预期出台并得到执行，有望对整个行业带来巨大的改善和促进作用。

      一方面，气价联动政策的发布意味着上下游价格将实现同步联动，更加灵活地适应市场变化。通过调整价格基准、缩短调价周期以及简化价格公式，将有效改善行业的气价调节机制。另一方面，这一政策的实施有望解决行业中存在的价格不透明、调价滞后等问题，提升市场的透明度和竞争力。同时，行业各方将更好地协调供需关系，实现资源的合理配置和利用，促进行业的可持续发展。

      近期，不乏有外资机构对行业表示看好。

      花旗发表研究报告，指多只燃气股在过去三个月累跌约17至23%，认为目前是对中国城市燃气分销商的更佳切入点，因此这或足以反映市场对零售燃气销售低于预期的担忧。该行认为，整个行业有充足的上行催化剂，包括加快零售天然气销量增长，以及单位利润率扩大，将受惠于更有效地成本转嫁和LNG单位成本降低。

      对此瑞银亦发表报告，对内地天然气公用事业股转持正面态度，预计盈利年均复合增长率将由2022年的负12%，转升到2022至2025年间的20%，比市场预期高出1%至25%，主要是由于潜在的天然气价格改革带来的单位利润改善，预计单位利润将由2022年的每立方米0.46元人民币，在2025年恢复至每立方米0.6元人民币。

      值得一提的是，瑞银还将中国燃气目标价由15.5港元提高到16港元，较当前9.5港元的目标价，意味着潜在的升幅为68%。这一调高目标价的决定显示出其基于对公司未来增长潜力的认可以及对天然气行业前景的看好，对中国燃气的业绩和估值有着更为积极的预期。

      此外，近期南向资金亦持续对中国燃气展开增持动作，连续６个交易日，增持超400万股，显示了市场对公司投资信心和未来发展的看好。这对于中国燃气来说也将是一个积极的因素，有助于进一步提升市场对公司的关注度，增强投资者的信心。一系列利好因素下，中国燃气后续表现也将值得期待。

相关：天然气顺价变“顺” 气价倒挂将成往事

来源：智通财经

      智通财经获悉，近年来，天然气市场化改革不断加速推进。国家发改委在今年年初下发了《关于组织签订2023年天然气中长期合同的通知》，该通知实现了几大历史性的突破，不仅确定了民生用气的范畴，明确将农村“煤改气”纳入民生用气，并要求上游足额保供并对“煤改气”用气执行居民用气价格。在国家的积极介入下，天然气市场特别是农村“煤改气”正随着改革的推进驶入良性发展的轨道。

      对于城燃企业而言，执行国家政策，与上游气源方签订中长期供应合同，可以保障气源供应，解决供应稳定性的问题。而城燃行业也存在长期困扰行业良性发展的难题：当民生需求气量与上游供应量存在缺口，城燃企业需要“压非保民”或用高价LNG供应给民生用户，产生气价倒挂现象;又或因上游涨价导致的气源采购成本上涨时，城燃企业无法及时顺价，甚至顺价严重滞后，影响企业获取合理回报。

      众所周知，华北农村“煤改气”用气问题几乎每年都会引发市场关注，究其原因是上游未按照下游的实际需求量以居民价格保障气量供应，而城燃企业承担社会责任，不得不采购高价气源以保障民生气量供应。因此，在终端气价倒挂成本无法疏导、合同内气量不足以及气价高企的三重夹击下，城燃企业保供愈发显得有心无力。

      据了解，作为煤改气大省，河北省发改委近日出台了《河北省2023-2024年采暖季天然气保供工作方案的通知》展现了政府在天然气保供方面的积极作为，该通知针对今年冬季气源的组织保障工作提出要求，着力解决城燃企业在获取民生气量过程中存在的困难，特别针对农村“煤改气”气价不合理、气价倒挂情况给予资金支持。据悉，相关政策明确指出，如果城燃企业出现气价倒挂，政府补贴标准将根据 “综合采购成本+配气价”与居民终端销售价格的差额，即倒挂金额，给与财政补贴。这将有利于缓解城燃企业在华北地区的保供压力，也能够保证城燃企业的合理毛差和收益。或许，随着该政策的出台，城燃企业气价倒挂的情况将成为历史。

      但从另一方面讲，补贴只是权宜之计，全面推动上下游及终端各个环节的气价联动和天然气市场化才能从根本上解决问题。为了切实解决气价倒挂，业内人士认为还需要在以下几个方面做出努力。

      第一，在天然气价格调整可借鉴成品油的调价方式，最大程度的简化调价流程，缩短顺价滞后期。

      第二，应基于城燃公司综合采购成本制订终端销售价格，以反映城燃公司的实际采购成本。

      第三，适当增加调价的频率，以反映现实价格波动情况，将有助于将天然气终端销售价格调整到位，推动上游气价成本变动的顺利传导。

      近期内蒙古自治区、山东省、湖南省等地纷纷出台上下游顺价政策，为天然气价格上下游联动机制在全国范围内出台做好了预热准备。而市场需要做的就是，等风来。

来源：格隆汇&智通财经